大行晨报 - 金价因避险需求仍见支持｜大行晨报
2024年临近尾声，现货金价走势仍然坚挺。年初至今现货黄金回报率达27%，10月31日创下每盎司2790美元的历史新高，承接去年走势表现继续亮丽。虽然金价在共和党候选人特朗普胜出美国总统大选后稍有回吐，但在圣诞假期后走势回稳，并在每盎司2500美元见支持，主要受全球地缘政治紧张情绪带动黄金需求。
回望这一年，国际局势风起云涌，地区争端动荡加剧。自2022年2月至今，俄乌战火已延烧近3年，而近期俄乌释放出的和谈信号，又让人看到战火有熄灭的迹象。但就在2024年即将完结之际，叙利亚在短短不到两周变天，令中东局势再起风云，再加上巴以加沙停火谈判的不明朗，市场担忧战火仍有机会笼罩2025年。而且，韩国戒严风波引致南韩政局未明，德国总统解散国会，以及法国总理巴尼耶代表政府向总统递交辞呈，这些国际政治事件令金价见支持。
圣诞过后，本周将迎来元旦假期，市场交投可能相对淡静，将公布的数据包括美国当周失业救济金人数，及美国12月ISM制造业PMI数据。元旦过后，市场关注共和党候选人特朗普即将就任新一届美国总统后，其实施的对外关税政策，可能对环球贸易造成隐忧。另外，市场亦关注特朗普回归后，他主张的经济政策引发潜在的通胀反弹，可能会影响美联储2025年的减息情绪降温。目前市场已普遍预期，美联储明年1月议息将按兵不动，美联储虽然释出放慢减息步伐的倾向，但对通胀下行仍然表示有信心。美国通胀回落速度或会受到未来的财政政策方向影响，惟由于政策落地至传达实质经济层面有滞后性。故此，一向以数据为主导的美联储需要时间观察经济情况，以调节减息步伐，因此美国未来的减息路径仍有希望，金价走势仍见支持。
尽管市场预料美联储目前减息次数降温，但大多数分析师仍然看好黄金2025年的走势。他们认为，全球各地的地缘政治紧张局势仍将持续升温，各国央行将继续大力购买黄金，而随着特朗普1月份重返白宫，政治不确定性将挥之不去。技术走势上，本周国际金价在每盎司2580美元暂见支持，14天RSI相对强弱指数在46后走势见稳，显示黄金未有再被大量沽出，金价短期内有望企稳。我们预料国际金价在2025年上半年有机会上试每盎司2800美元。
光大证券国际产品开发及零售研究部
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