陈永陆 - 冠君产业回报稳合中长线 | 陆叔讲股
联储局近日发表了11月的货币政策会议纪要，官员们认为未来会逐步降息。随着息率持续向下，对整体地产行业都有正面影响，当中可留意冠君产业（2778）。
减息不单止整体纾缓利息支出，而随着预期息率进一步下调，地产行业会继续受惠。值得留意的是，由于冠君产业信托的浮息贷款占大约60%，浮息负债的利息受惠于减息就更大。以参考资料推测，每减1厘息，每年即可节省利息开支大约8000至9000万港元。因此，利息负担减低下，信托便可分派更多收入予持份者。
此外，香港按揭利率在今次减息期会即时调整，业主每月供楼支出减少，手头现金宽裕了，提高了消费意欲，因此刺激零售消费气氛，冠君产业可间接受惠。
业绩稳健 流动资产充足
冠君产业现时的资产负债比率维持在23.1%的健康水平，远低于房地产投资信托基金的借款限额的50%，加上上半年成功签订一笔50.5亿元银团贷款为到期贷款作再融资，加上现金及存款8.89亿元，流动资产相当充足。信托在租金收入相当稳定，朗豪坊商场上半年租户的销售额更有2.3%的上升，表现持续超越香港零售市道。
现今国际投资者十分关注企业在ESG的发展，冠君今年再下一城，继去年获得全球房地产可持续性标准GRESB的最高五星殊荣及讯息披露A评级后，今年再获得GRESB—Global Listed Sector Leader（Diversified—Office/Retail），而且信托旗下所有香港物业亦获得绿色建筑认证「铂金级」。冠君积极与租户互动推动ESG，向租户提供实用工具、研讨会及技术知识，亦举办「ESG Week」与合作伙伴及参与机构作知识交流和分享。
冠君在ESG范畴属于领先地位，加上业绩相对稳健，相信冠君未来可得到更到投资者关注。信托现价相当于年度分派率超过九厘，价值吸引，尽管经济大环境仍有待复苏，惟信托旗下资产回报稳定，值得吸纳作中长线持有。
资深独立股评人
陈永陆
