邓力文 - 以凯利公式分析比特币 | Exchange²

邓力文

2024-11-25 02:00 HKT

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笔者于9月23日在本栏提及，「比特币在9月调整，期间出现了不少适合中长期持有的买入机会，而且10月向好机会较向下高。」转眼间比特币已由6.3万美元水平，于上周五一度升见99517美元，距离10万美元大关仅一步之遥。但笔者发现，这次比特币牛市未有出现一种「全民皆币」的感受。似乎即使有炒币经历的人，好像也没有受惠这次大牛市升幅。那么现时若果比特币持仓不足甚至没有持仓，应否在这时候再进场呢？

　　笔者今日分享一个公式策略帮助大家思考，以数据客观的方式去处理应否追货的问题。凯利公式是一种根据赌博赢或输的概率，计算出每次下注的资金占所有赌本的最佳比例。已故投资传奇大师查理．芒格，一生以追求理性为人生价值观，在他的个人分享亦有引用凯利公式，解释为何一向注意风险的巴郡，在关键时候敢于集中某几只股票下大注并最后会成功，原因在这决定是有科学基础支持。

胜率越低要减少注码

　　凯利公式目的是告诉你下注的资金比例，而公式入面有两个核心变数：赔率和胜率。我们抛开数学直指公式带给我们在投资上的启发。赔率和胜率对下注的比例是正向关系的，即是当赔率或胜率越高，理性投资者是应该要加大下注比例。当市场一片悲观情绪低迷时，你不会知道市场会否继续下跌，但你却可判断到几年后上升机会远大于现在，换言之是胜率大幅提高。而潜在升幅就涉及你认为这市场增长有多强即「赔率」是多高。反过来看，当市场出现大量升幅后，再升的机率（胜率）自然是低了。即使赔率不变下但胜率低了，下注比例亦应该要降低。所以当你明白以上观念，今日的问题读者已经可自行解答。

　　如有任何问题，欢迎大家传送电邮至[email protected]进行交流。

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