利贞 - 华润建材受惠水泥价升 | 实力股起底
在供应控制以及季节性需求改善下，内地水泥价格持续上升，主要供应商出现积极而且可持续变化，受惠行业参与者愿意合作以维持合理毛利，将为第4季和明年带来盈利向上，同时亦预计有更多政府主导的供应控制政策出炉。预期在持续供应控制下，行业盈利将见改善，行业中看好华润建材科技（1313），建议可于1.84元买入，中长线目标价2.4元。华润建材科技昨日收报1.9元，跌2仙，跌幅1.04%。
内地政府自9月底以来的房地产刺激措施，有助稳定市场对基础材料需求，提高生产商信心，从而实现更合理定价。而新产能替代规例为多余生产定下更严厉限制，将有助行业加速整合。当中水泥产量在第3季因需求乏力而按年下降12%，但均价则录得按年升7%。加上生产商在长期亏损后，将采取更合理定价策略，拉动价格和利润率适度回升。另外，随着下游活动增加推动均价回升，钢材生产商利润率在9月开始反弹，在10月持续回升，预期铝材均价将企稳。
上季纯利大增75%
内地水泥价格主要驱动因素是供应，最近几周主要水泥企业愿意主动控制供应，相信经协调供应控制，将在今年11月及2025年旺季，进一步推升水泥价格。相信今年内水泥价格仍会加价，在供应控制下，预期华润建材科技于第4季盈利增长强劲。
此外，今年10月以来，两广地区水泥价格再度复苏，重拾上升势头，西江枯水期的临近也有望价格延续的上升。华润建材科技作为华南区域水泥的龙头企业，可望受益于区域市场竞争缓和带来的盈利中枢修复。
华润建材科技早前公布截至2024年9月底止首3季业绩，录得营业额157.75亿元（人民币，下同），按年下降13.1%；纯利3.09亿元，倒退51.6%，每股盈利4.4分。单计第3季，纯利为1.43亿元，按年增长74.5%，确认盈利迎来转捩点，符合10月中发布的盈利预告。第3季虽然水泥及熟料销售量因供应受限制而按年跌16%，但由于毛利率扩张，推动公司盈利显著增长。
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