闻风至 - 招商局置地价残派息吸引 | 鲜股落镬
内地再度传出中央救市的利好消息，港股周二低开高走，恒生指数得以全日顶位收市，升439点报21006点，重越两万一关。成交金额亦回升至1699.1亿元。
市场传出，中央拟推出10万亿元（人民币，下同）救市措施，其中4万亿元将用于闲置土地和存量商品房的收储。笔者再精选两只股价极低残兼有红色背景的内房股，分别为招商局置地（978）及大悦城地产（207）。
据路透社引述消息指，全国人大常委会会议将公布，3年内发行6万亿元债券，以帮忙地方政府化解隐性债务风险。另外，会议将推出最多4万亿元专项债券，用于闲置土地和存量商品房的收储。
此举预料将成为救内房的「大招」之一，虽然此举难以即时救起内地楼市，即国内楼价不会大反弹，但券商指，平均每年8000亿元的资金，已相当于商品房一年成交额10%水平，预料可以起到托底作用。
笔者认为，内房要脱离寒冬期，首要条件先是内地楼市成交复常，先要有量，再求价。有量则代表内房股的资金回复正常，至少财务状况较健康的房企，可以有能力应付日常还债，有了这个正常环境的支持，白武士见到希望，才会有信心出手救房企。
招商局置地及大悦城地产两股当中，当然是以招商局置地较为优质，单看其招商局牌头，已经在融资能力上有巨大优势，但这个因素却未见在估值上反映。
以昨日收市价0.3港元计，招商局置地市帐率仅0.135倍。反观，融创中国（1918）市帐率已从0.3倍水平慢慢爬上0.39倍，正向0.4倍水平进发。截至今年6月底，招商局置地资产负债率为55.5%。即使在内房寒冬期当中，公司仍有能力维持派息，上财年派每股11仙（折合约12港仙），现价股息回率有4厘。
大悦城母企实力雄厚可取
大悦城地产估值同样低迷，昨日收报0.237港元，市帐率同样处于0.1倍水平。其母企为中粮集团，单看母企背景完全不输招商局置地。
大悦城地产早前分拆消费基础设施REIT于A股上市，集得资金达16.6亿元，有利该业绩皮块逆市扩张。上述两股的估值均属大偏低水平，单是以同业市帐率0.3倍至0.4倍为目标，已有逾倍的上升空间，值得留神。
闻风至
