利贞 - 神华盈利表现稳定 | 实力股起底
利贞
2024-11-04 02:00 HKT
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中国神华（1088）旗下电力板块第3季售电量增长至历史新高，板块利润总额按季提高54%。公司上季业绩亮眼，主要受惠煤炭板块成本下降带来的毛利率扩张，其中煤炭板块第3季毛利率按年提升3.7个百分点。看好公司煤炭长期协议占比高，盈利稳定性较强，电力业务新投运火电装机有望持续贡献增量。建议可于33.2元买入，中长线目标价43.2元。中国神华上周五收报34.3元，升0.65元，升幅1.93%。
国家能源局近日发布9月全社会用电量数据，全社会用电量8475亿千瓦时，按年增长8.5%；第一产业用电量121亿千瓦时，按年增长6.4%；第二产业用电量5379亿千瓦时，按年增长3.6%；第三产业用电量1652亿千瓦时，按年增长12.7%。城乡居民生活用电量1323亿千瓦时，按年增长27.8%。今年首9个月，全社会用电量累计74094亿千瓦时，按年增长7.9%。
今年第3季，神华收入按年增长3.4%；净利润按年增长10.5%，超出市场预期。展望第4季，煤价底部在迎峰度冬需求的支撑下仍较为坚实，公司高长期协议比例的煤炭销售，叠加煤电港航一体化营运模式，有望帮助公司保持盈利稳健，以及维持高派息比率。
瑞银预测明年煤价为每吨800元人民币，即按年跌6%，此基于海运煤炭需求减少1000万吨及海运煤炭价格支持。瑞银又指拥有更高水平合约销售的煤矿商，将能更佳应对煤价下行周期，中国神华合约销售约占8成，值得较其他同业看高一线。
据报道，由中国神华旗下神华新街能源及内蒙古能源集团共同持股的国能新蒙四井煤炭开发（鄂尔多斯市）近日成立，注册资本5亿元人民币；公司经营范围涵盖煤炭开采、矿产资源勘查、风力及太阳能发电技术服务等。
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