利贞 - 九毛九降本策略见效 | 实力股起底
内地多项政策出笼推动本土消费，相信会为内地饮食行业带来更多支持。虽然九毛九（9922）短期同店销售仍有压力，但同店销售及换枱率跌幅在今年第3季收窄，相信经营底部基本确认。预期集团成本节约策略将会逐步见效，及后续政策刺激下需求回暖带来的经营改善。此外，集团持续不断回购，对股价亦有支持。建议可于3.3元买入，中长线目标价4.4元。九毛九上周五收报3.42元，升0.11元，升幅3.3%。
九毛九指出，黄金周期间公司旗下品牌同店销售跌幅收窄，10月至今同店销售持续稳定。集团表示下半年推广会更加严格，并注意到自7月以来平均销售单价按月逐渐改善，未来会以产品品质而非折扣来吸引顾客。盈利方面，会透过节约成本措施去提升盈利。开店计划方面，集团希望全年在内地开设70多间太二以及25间怂火锅，暂时不会作出太快扩张。
集团目前市盈率处于上市以来低位，内地促消费政策组合拳接连出台，相信有助翻枱率改善，在杠杆效应下有望展现出强利润弹性。加上集团多品牌战略持续推进，以及调整菜单推出高性价比产品、改善门店、致力由总部层面减省成本等措施，相信将为集团带来业务改善。集团拓展的加盟店和衞星店新模型，待成熟后也有望贡献增长。
集团第3季主要品牌太二（自营）、怂火锅及九毛九顾客人均消费分别为69元、97元及54元（人民币，下同）；季内同店日均销售额分别下降18.3%、32.5%及10.3%；翻枱率分别为3.6、3及2.8。季内怂火锅顾客人均消费较第2季下降，主要因季节性波动，在7月及8月的暑假期间，每桌顾客人数增加，导致顾客人均消费减少。同期太二（内地）及怂火锅同店日均销售额按年下降，主因外部环境变化持续影响。
截至第3季，太二门店总数654间，其中直营642间、加盟12间；怂火锅门店总数则为79间。
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