闻风至 - 华晨逆市走强现价值博 | 鲜股落镬
美股杜指及标指再创历史新高，惟内地利淡消息笼罩下，中港两地股市再度受压。恒生指数昨日低开46点报21046点，其后曾轻微倒升3点见21095点，惟迅即掉头向下。午后跌势转急，最低见20154点，挫达938点，跌穿上周四低位。最终收报20318点，跌774点。成交金额进一步回落至2612.9亿元。
中央多次强调要推动内需刺激经济，汽车行业理应是最受惠板块之一，然而市场关注度过分集中于电动车概念股，传统汽车股华晨中国（1114）估值仅得个位数水平，昨日更加逆市造好，升1.81%，收报2.8元，现价仍然低残，存在巨大博反弹空间。
华晨中国拥有与宝马（BMW）的合资公司25%股权，是其手上最具价值的资产之一，公司另拥有每股现金价值高达2.2元，单是这两项目已为公司提供强劲的安全网，令其值博率大幅提升。
憧憬重启稳定派息
华晨中国近期的最大问题在于宝马品牌在内地见巨大压力，主要是由行业的价值战所引发。据宝马公布，其全球销量跌近13%，其中国区销售下跌近三成，主要由于中国市场表现疲弱，加上煞车系统有问题要暂停交付。
另一个潜在原因可能是在7月份传出该品牌退出「价格战」，实行「降量保价」的消息。据当时报道指，宝马中国表示，下半年将重点关注业务品质，支持经销商「稳扎稳打」。
然而，此举对该品牌不排除是利大于弊。虽然销量明显受影响，但与其加入与其他新兴品牌的混战当中，不如专心保持其品牌价值，造出有品质的产品，维持其卖车盈利能力。
花旗报告亦下调华晨宝马于2024至2026年每年销量预测至66.2万、65.9万和63.8万辆，净利率分别降至8.8%、7.5%和6.9%。但仍给予目标价达4.42元，续予「买入」评级。今年上半年期内，华晨中国盈利能力未见止跌，按年大跌60.7%，至14.73亿元（人民币，下同），每股盈利29.201分。
即使上半年业绩表现未如理想，现价仍相当于年化计的市盈率仅4.4倍水平；再加上公司拥有大量手头现金，未来可以憧憬重启稳定派息，料将成为股价大反弹关键。
闻风至
