甄荣 - 星盛商业迎向上拐点 把握底部配置机遇｜中环晨星
内地国庆节前，房地产行业持续收获政策红利，中央宣布降准、降息、降低存量房贷利率、首付比率等多项政策，从供需两端释放积极信号，提振市场信心，实体经济与股市均受惠及。相关产业链中，业务发展良好、财务稳健、现金流充足的物业管理板块优质个股，业绩层面已持续得到验证，投资性价比凸显。
星盛商业（6668）是大湾区领先的商用物业运营服务供应商，扎根大湾区，布局全国化，截至2024年6月30日，其向54个商用物业项目提供服务，覆盖中国21个城市。该公司拥有市场知名且完整的品牌体系，主要包括城市型购物中心「COCO Park」、区域型购物中心「COCO City」及「iCO」、社区型购物中心「COCO Garden」及其高档家居布置购物中心「第三空间」。
在市场开拓路线上，2024年上半年，星盛商业持续推进湾区双中心及全国化战略布局，旗舰产品线COCO Park在广州荔湾区健康港顺利开业，上海浦东星河COCO Garden顺利开业，迄今于深圳已开业项目11个，于广州已开业项目5个，于大湾区已开业项目19个，形成「湾区双中心，一城双子星」的布局。
同时，从项目筹备到维稳，星盛商业以一店一策的特色经营模式，助力项目入市后快速站稳脚跟，为长效经营打下坚定基础。截至2024年6月30日，合约面积约277万平方米，开业面积约177万平方米；已开业项目29个，筹备中项目17个，为未来发展提供确定性。上半年，累计同店销售按年增长8%，累计同店客按年增长16%，在营项目保持增长势头。出租率及收缴率亦持续维持行业内较高水平，合作商户数量进一步增至逾5000间。
2024年上半年，星盛商业录得收入约为3.14亿元人民币，按年增长约8.8%。毛利约为1.62亿元人民币，毛利率约为51.6%，保持行业较高水平。公司拥有人应占利润约为8910万元人民币。在手现金约为14.66亿元人民币，较2023年末增长约3.9%。中期股息每股0.048港元。
作为纯商管公司，星盛商业已形成完整且成熟的运营模式和产品体系，存量项目运营效果日趋优化，综合运营能力及强品牌力颇受市场认可，为轻资产模式下纯商业运营服务稀缺标的，未来发展仍具确定性，继续看好其在房地产步入后周期的外拓能力和经营韧性。该公司股价亦处历史底部区间，目前向上拐点已现，浪接浪的市场利好政策推动下，料中长线量价齐升可望，注意分段吸纳。
甄荣
