彭飞 - 小米有力再创新高 | 市场在线
华为新款三折手机掀炒风，捧场客不亦乐乎，小米集团（1810）成功构建品牌魅力以至整个生态系统优势，亦拥有大量忠实「米粉」，获利能力不容小觑，股价迭创新高绝非奢望。
截至今年6月底，小米上半年营业额1643.95亿元（人民币，下同），按年上升29.6%；纯利92.8亿元，按年增长17.9%；每股盈利0.37元；经调整净利润126.66亿元，则按年上升51.3%，远高于市场预测。单计第2季，收入按年上升32%，至888.88亿元；经调整净利润按年增长20.1%，至61.75亿元，均胜市场预期。
季内小米智能手机业务收入465亿元，按年增长27.1%，毛利率下跌1.2个百分点至12.1%；IoT与生活消费产品业务收入创历史新高达268亿元，按年增长20.3%，毛利率按年提升2.2个百分点至19.7%。
至于互联网业务收入83亿元，亦创历史新高，按年增长11%，毛利率达78.3%，按年提升4.2个百分点。截至今年6月底，全球月活跃用户数再创高峰达6.8亿，按年增长11.5%，当中内地月活跃用户数增加10.1%，至1.6亿。
市场最关注的智能电动汽车等创新业务，第2季分部总收入64亿元，毛利率15.4%，表现亮丽；其中智能电动汽车收入62亿元。季内小米SU7系列交付新车为27307辆，冀于今年11月提前完成交付新车10万辆目标，并新订目标至12万辆。
由于智能电动汽车等创新业务分部毛利率表现理想，令分部亏损由首季的23亿元收窄至次季的18亿元，估计未来利润率将随着规模的扩大和产品组合的改善而扩大。
小米绩后获一众券商「唱好」，大摩认为小米电动车盈利率的正面惊喜，为价值重估的催化剂。虽然智能手机业务受部件成本上升影响，盈利率在第3季或轻微受压，但其他业务部门盈利率有助抵销，维持给予「增持」评级，目标价25.5港元，距离现价约有33%上望空间。
彭飞
