闻风至 - AI概念股美图增长理想 | 鲜股落镬
港股上周五继续造好，恒生指数一度重上万八点大关，最高见18202点，涨达416点。惟关上阻力不轻，大市未能站于其上报收。最终收报17989点，升幅收窄逾半至202点。MSCI指数收市后换马，全日成交金额激增至1735亿元，为近3个月新高。
美图公司（1357）上半年业绩表现强劲，但股价却未见反映，公司中期纯利多赚33.3%，至3.03亿元（人民币，下同），每股盈利7仙，年化计相当于市盈率约15倍水平，作为一间盈利有3成增长的AI概念股，现价实属大偏低。
美图近年成功将庞大用户量变现，去年受惠透过会员订阅收费的影像与设计产品业务收入快速增长，全年录得纯利3.78亿元。
不过，该公司去年上半年已经录得纯利2.28亿元，相当于下半年仅赚1.5亿元。按最新公布的中期业绩计，即按年有增长33%之余，较去年下半年亦增长逾1倍。
盈利增长强劲
再看今年上半年的营运数据，截至今年6月底，美图旗下应用程序的月活跃用户总数为2.58亿，较去年底升2.6%。主要由于来自海外市场月活跃用户增长，目前占比达32.9%。美图付费订阅用户数超1081万，创历史新高，付费渗透率约为4.2%。
公司表示，以月活跃用户数计，以AI驱动的「美图设计室」（海外称为「X-Design」）已成为中国内地AI设计工具赛道的头号产品。而且，AI视频编辑应用程序「Wink」的月活跃用户数按年增长近1倍，成为公司产品矩阵中，仅次于美图秀秀和美颜相机的第三大应用程序。
值得一赞的是，在AI产品用户快速增长之后，其毛利率按年上升5.1个百分点，至64.9%，带动经调整纯利升80.3%，至2.73亿元。
笔者认为，美图一直在AI应用产品赛道上交出好成绩，目前是港股当中，最能够用实际数字去证明自己在AI应用上能够盈利的公司，其中付费订阅用户的渗透率只占其庞大用户总数的4.2%，单是开发自身用户群，已经足够保持强劲增长。
美图公司市值约107亿（港元，下同），当中有包含现金价值约12亿元，投资比特币价值约17亿元，以半年纯利3亿元计，实际市盈率可以说是超低。
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