利贞 - 小米电动车销售强劲 | 实力股起底
小米集团（1810）第2季业绩表现良好，期内收入按年增长达3成，经调整净利润增长2成，均较市场预期高；毛利率亦保持强劲，其中电动车毛利率达15%更是一大惊喜。管理层预期，旗下电动车盈利能力保持强劲，毛利率将持续增长。随电动车销售，加上智能手机元件成本压力缓和，预期小米集团第3季收入按年增长逾2成。建议可于18.32元买入，中长线目标价24.6元。小米集团昨日收报18.96元，升8仙，升幅0.42%。
受惠全球出货量增长和中国高阶市场份额不断增长推动，小米智能手机业务收入按年增长27%。物联网业务收入按年增长20%，主要受惠大型家电、平板电脑和穿戴式装置推动。电动车交付量达2.7万辆，公司预期至今年底将达12万辆。惟小米智能手机业务毛利率跌至12%，不过被物联网及电动车业务毛利率分别为20%及15%抵销。至于电动车业务亏损按季收窄至18亿元（人民币，下同）。如剔除电动车业务，小米次季核心盈利达80亿元。
新手机整合AI惹憧憬
小米在中国中高阶智能手机市场中份额不断提升，在可折叠手机领域亦获得不少关注。集团最近增加联发科和高通智能手机5G系统单晶片（SoC）定单，显示在下半年有上升趋势。智能手机方面，下一个催化因素将是小米15推出，管理层表示将全面整合人工智能。
此外，政府推行新一轮家电以旧换新补贴，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的雪柜、洗衣机、电视、冷气、电脑、热水炉及吸油烟机8类家电产品给予以旧换新补贴，预计小米亦将受惠有关措施。
小米截至2024年6月底止中期业绩，营业额1643.95亿元，按年升29.6%；纯利92.8亿元，按年升17.9%，每股盈利0.37元；经调整则录净利润126.66亿元，按年升51.3%。单计第2季，收入按年升32%，至888.88亿元；纯利升38.9%，至50.98亿元；经调整净利润则升20.1%，至61.75亿元；期内毛利率20.7%，按年微跌0.3个百分点。
利贞
