利贞 - 泡泡玛特布局全球市场 | 实力股起底
泡泡玛特（9992）交出稳健成绩，中期业绩符合市场预期，国内外业务均延续高增长趋势，盈利能力提升。公司表示，未来将致力将供应链全球化，透过基于不同地区需求及生产优势来更好管理供应。看好公司在产品种类及IP矩阵加快拓展，以及其多元化变现及全球化发展前景。建议可于46.2元买入，中长线目标价60.6元。泡泡玛特上周五收报47.75元，跌0.2元，跌幅0.42%。
泡泡玛特管理层预期，今年全年收入增长将不少于上半年增幅，并上调全年总收入指引，由今年3月时原预期增长不少于30%，增至按年增长不少于60%，料海外收入增长亦不少于200%，而原指引为不少于100%。此外，管理层同时预计，今年毛利率可按年上升3个百分点，下半年经调整净利润会稍高过上半年，因为下半年海外收入组合，应因季节性因素而高过上半年。
公司目标是下半年主要在东南亚及北美等海外市场开设30至40间新店舖、提高网上渠道渗透率，以及与明星和网红合作，为IP明星举行活动，提高IP知名度。考虑到泡泡玛特IP产品大受欢迎，而且开店进度符合预期，相信全年表现很有可能再次超出预期，憧憬会员数量及ARPU增长较将较预期好。
截至6月底，公司拥有门店数量374间，下半年将致力于丰富IP类型，保持高质量的设计创新水平，推出更多顶级系列产品，对IP进行持续孵化及营运，加深粉丝情感连接，并持续扩张全球业务版图，进一步扩张东南亚和欧洲版图。
泡泡玛特截至2024年6月底止中期业绩，录得营业额45.58亿元（人民币，下同），按年升62%；纯利9.21亿元，按年升93.3%。每股盈利69.49分；经调整纯利按年增90.1%，至10.18亿元，经调整纯利率由19.0%提升至22.3%。期内中国内地收入占比由去年上半年的86.6%，降至今年上半年的70.3%；港澳台及海外收入占比则由13.4%增至29.7%。毛利率由去年上半年的60.4%，提升至今年上半年的64%。
利贞
