财金解码本报记者 - 绩优值博 减息利好 科网股 逢回吸 | 财金解码

港股成交低迷并缺明显方向，投资者转为将焦点放于企业的季度成绩表上。上周，多集重磅科网股先后公布业绩，当中腾讯（700）表现标青，相信可吸引资金部署长线；阿里（9988）季绩则大致对办，而集团预计本月底可完成本港主要上市，进一步推动其可纳入港股通的潜在利好，料可增强股价活力。另减息周期来临，相信更有助增长股表现。此外，晶片股于业绩期为科网板块打头阵，本月上旬公布的成绩表获市场收货；至于个别手机股更于绩后落镬，行业复苏前景获看高一线，均宜多作关注。记者 苏子进

恒指自5月中起反复回落，相对上重磅科网股ATM走势较为硬净，其中腾讯在大市转弱下仅反复整固，约于350元至400元之间构成大型横行平台；波动较大的阿里踏入7月亦明显筑起升轨，近期更跑赢走势转差的美团（3690）。上周，腾讯及阿里联同京东（9618）齐齐公布季度业绩。率先派成绩表的腾讯第二季业绩表现抢眼，期内纯利增82%至476.3亿元人民币，优于市场预期；经调整纯利升53%至573.13亿元人民币，更创历史新高，兼远胜预期，主因腾讯主打的游戏业务「交到功课」。至于上季收入按年多8%至1611.17亿元人民币，符预期，业绩获市场普遍唱好。腾讯股价于绩后一度受压，上周四下试20天线（363.92元），但于上个交易日随市回稳。

腾讯料下跌空间不大

　　iFast Global Markets副总裁温钢城指出，腾讯股价于绩前自350元附近起动，由于已累积一定升幅，市场在集团绩后以不同借口如金融科技业务及商业支付增速放缓、部分游戏不再与Android合作，及与苹果公司正就App内支付协商，而加以挑剔，加上大市气氛欠佳，致绩后回吐；展望上因近期利好已见，料短线股价会于350元至390元之间反复。

　　华盛证券财富管理部董事李伟杰认为，腾讯季绩好过预期，股价绩后曾软，但料下跌空间不大，暂于20天线具支撑，加上集团作出回购，相信有助刺激成交动力，有利后市走势；但大市成交弱兼欠方向，或使股价仍见压力，下方于100天线约356元会有较强支持。

　　业务面上，集团上半年游戏业务表现理想，其他如金融科技及云业务表现稍逊，但李伟杰强调各项业务难同时大幅增长，整体业务属此消彼长，而目前游戏领域重见审批，政策气氛良好，相信可续在新游戏推出下带动腾讯业绩。

　　港股另一科网巨头阿里上季按年少赚29%至242.69亿元人民币；经调整盈利则按年挫9%至406.91亿元，优于预期。就市场具一定关注的转为香港主要上市，阿里管理层预计在8月底完成转换。李伟杰表示，相关转换因素为支持阿里近期走强的正面原因，市场憧憬其可获纳入互联互通吸引资金。走势上，由于阿里股价已跑赢大市，可吼股价调整中轴约74元作出部署。

　　温钢城表示，阿里于港主要上市属吸引因素，集团预期本月底可确认，若事成料相关北水吸纳金额可达数十亿元。况且业务上，阿里与同为平台股的腾讯，旗下齐营运支付业务，前者的云业务表现更佳，于内地政府机构占比较高，故其较腾讯更具故事及卖点，相信纳入北水可以吸纳的名单后，股价表现可更好。

　　其他较二线的科网股中，手机设备股丘钛（1478）于上周初公布中期纯利升4.54倍后落镬，曾单日狂飙17.28%，现于冲高后整固。李伟杰认为，该股自4元起步扬至约4.8元已累升不少，料逼近5元将遇阻，若股价回至20天线约4.3元会较具吸引力。温钢城指，丘钛股价已走高约20%，虽于现水平企硬及具上探空间，惟未算吸引，追入可以5元为目标，并于4.48元止蚀。

　　至于市场对手机销售复苏具憧憬，手机孖宝舜宇（2382）及瑞声（2018）绩前又是否部署时机？李伟杰指，舜宇早前盈喜但未能带动股价，不过相信营运表现改善将于下半年维持，并受惠于AI及折机推动的换机潮，可看高一线；惟现时大市情绪审慎，宜先观望绩后能否企于50元以上。温钢城则看好近期走势较佳的瑞声，上方目标价望30元，止蚀定于24.8元。

资金对内地晶片股仍具戒心

　　另外，内地晶片股龙头中芯（981）及华虹（1347）本月上旬亦齐齐公布上半年业绩，以中芯的成绩表较获市场受落，绩后裂口高开，惟上探动力有限。李伟杰表示，资金对内地晶片股仍具戒心，市场对中芯中期毛利失望，但指集团毛利按季表现理想，现价于250天线约18元见阻力。温钢城认为中芯宜炒波幅，现并可留意华为新研发晶片的消息，操作上可定19.5元食糊及于15元止蚀。

阿里料吸引大量北水

　　阿里巴巴（9988）近年多番作出战略调整，最新将业务重心聚焦于核心电商业务上，同时亦以云业务为投入主力。得益于集团发展路径清晰，阿里截至6月底止首财季经调整盈利虽按年挫9%至406.91亿元，但仍优于预期。期内核心业务淘宝天猫集团线上商品交易总额（GMV）按年录高单位数增长，定单量亦按年有双位数增长；集团并预计，除电商核心业务之外的大部分业务，将会在一至两年内陆续实现盈亏平衡，并逐渐开始贡献规模化的盈利能力。此外，受市场关注的转换为香港主要上市进程，集团亦料于本月底完成，预期以阿里于内地的高认知度，相信于完成转换并获纳入港股通后，可吸引大量北水，推动股价持续走高，于科网股中可多作关注。

　　汇证指出，阿里旗下国际电商、云服务及非核心业务亏损收窄为首财季业绩一大惊喜，预期情况持续改善，上调2024至26财年EBITA预测最多4%，但下调同期非公认会计准则净利润预测最多3%，反映更高税费假设，予「买入」评级，目标价109元。

腾讯可逢低吸纳

　　腾讯控股（700）第二季业绩大行评价普遍正面，集团业绩胜预期主要受惠期内游戏收入增长理想，主营相关业务的增值服务收入按年增6%至788.22亿元人民币；其中本土市场游戏收入恢复按年增长，增幅为9%。腾讯管理层指出，集团的平台加内容策略有助国内游戏收入大增。至于集团旗下几款新游戏中，《地下城与勇士：起源》广受市场欢迎，获看好可成长青热门游戏，加上集团持续回购，料股价表现硬净，可吼实逢低吸纳。

　　花旗指出，腾讯第二季表现亮丽主要得益于高利润营收流的业务组合，以及严格的成本控制，并认为本地游戏复苏带来可持续盈利增长；并预计腾讯内地游戏业务收入将于今年第三及四季进一步加速至低双位数增长，至于国际游戏业务收入则会保持具韧性增长，将目标价由515元上调至527元，重申「买入」评级，并定为行业首选。

丘钛仍具上探空间

　　丘钛科技（1478）在绩优推动下，于上周绩后单日急扬近18%，一口气站上所有均线之上。现走势上正于冲高后整固，加上急升后技术上未见超买，在市场看好手机设备板块复苏前景下，股价或仍具上探空间，若股价于5元水平进一步企稳，不排除或可试上月高位5.25水平。

　　今年上半年，丘钛录纯利1.15亿元人民币，按年升453.9%；营业额76.75亿元人民币，升40.1%。期内，毛利约4亿元人民币，毛利率约5.2%，较去年同期的约3.4%升约1.8个百分点。大华继显指，由于去年同期基数较低，加上摄像头模组和指纹识别模组出货量与利润率稳健复苏，推动丘钛上半年多赚逾4.5倍。展望上，虽然业务前景能见度有限，但在需求复苏、非手机产品强劲增长、规格升级，以及高端市场份额提升的支持下，管理层仍有信心实现出货量及利润率按年提升，维持「买入」评级，及予目标价6元。

中芯国际前景可期

　　中芯国际（981）截至6月底止第二季纯利按年降59.1%，惟按季增1.29倍；毛利率为13.9%，按年跌6.4个百分点，按季微升0.2个百分点，获市场看好集团复苏处于正轨。集团就今年第三季定出乐观的业绩指引，预计营收将按季增长13%至15%，毛利率料达18%至20%，反映其对业务前景具信心。预期随着智能手机和消费电子市场逐步复苏，中芯料可以其产业领先地位扩大市占，业绩增长空间不俗，前景可期，可部署吼位操作。

　　中银国际指，中芯的复苏受益于行业补库存需求、价格战缓解，以及平均售价和良率尤其在先进制程上的提升；料其复苏将可持续到明年，考虑到中芯作为内地先进制程代工厂的独特地位，予「买入」评级，目标价从22元上调至23元。

舜宇股价重拾活力

　　舜宇光学（2382）将于明天公布上半年业绩，该股上月底盈喜料中期盈利按年增最多1.5倍，主要受惠智能手机市场复苏带动，但在大行护航下股价未见提振。不过，踏入8月，舜宇股价重见活力，近日并收复100天（43.77元）及20天线（44.02元）。市场预期，舜宇将在明年成为苹果公司的新相机模组供应商，憧憬在苹果将推人工智能（AI）手机推动手机销售持续复苏下，舜宇现于低位徘徊可视为储货时机，不妨多作跟进。

　　大行中，麦格理予舜宇最「牛」目标价79.2元，预期公司手机摄像模组毛利率将由去年上半年的2%至3%，提升至今年上半年的7%至8%，产品均价呈双位数增长。该行并料今年智能手机将迎来AI功能和相机升级，吸引用户换机，或推动舜宇今年下半年及明年利润率持续恢复，定舜宇为该行智能手机链中的首选股，将其2024至26年盈测上调44%、24%及18%，重申「跑赢大市」评级，认为估值吸引，目标价由65元上调至79.2元。

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