财金解码本报记者 - 消费板块低残 内需股炒一转 | 财金解码
内地经济复苏于今年持续面对挑战，宏观气氛欠佳，导致内地民众倾向积极储蓄，减少开支下令消费力疲弱，拖累一众内需股表现。不过，全球体育盛事巴黎奥运于上周开锣，作为相关概念股的体品及啤酒股纵然基本面偏淡，但目前大市再度转弱及欠缺主题下，或会引来资金趁内需板块现跌得低残，而借奥运主题作短炒借口，加上板块累跌已深，实存在一定博弹空间。
记者 苏子进
政策面上，人行早前意外减息及内银下调存息，分析指有助于推动内需，加上国家加大支持以旧换新力度，料可提升相关股如小米（1810）及比亚迪（1211）的弹力。另板块中，泡泡玛特（9992）受惠产品吸引力强，倘若资金重投消费相关股，或会续受追捧，但大市现时动能欠奉，跟进亦要严守止蚀。
下半年或增推刺激政策
内地上半年经济复苏动力仍然欠佳，拉动经济的「三头马车」中，消费表现更尤其疲弱。据国统局数据，上半年内地社会消费品零售总额按年增长3.7%，逊预期的增长4%，显示出内地民众面对经济下行压力，严控消费开支，更带动出消费降级的势头，导致一众内需股走势续弱。不过，分析亦指内地消费需求不足，预期当局下半年或推更多财政和货币政策，以支持全年经济增长5%的目标。
上周初，正当市场对「三中全会」未有推出救经济大招而失望之际，人行出乎预料减息，先后下调7天逆回购操作利率、贷款市场报价利率（LPR）、常备借贷便利（SLF）利率，及一年期中期借贷便利（MLF），获市场解读为出招放水救市，有助宽松流动性，及推动内需回暖。其后，六大国有银行亦下调人民币存款利率，《中国证券报》引述权威专家分析指，举措有利进一步降低企业、居民储蓄倾向，推动投资及消费。
上述政策布局较长线，效果有待显现，相反上周内需股更具较显著调整。不过，由于板块今年累积跌幅已颇深，实不排除有资金会趁奥运效应，借势对相关股份进行炒作，当中奥运概念股体品及啤酒股近期更显著跑输大市，反弹空间充足，可多加留意。
香港股票分析师协会副主席郭思治指，目前对内需板块看法仍保守，强调内地消费模式已变，民众对体育盛事的热情大不如前，亦因经济及楼价下行的忧虑减低了相聚把酒的闲情，但认为奥运效应下，体品及啤酒股具小注炒作的空间，不反对投机性短炒。对于弱势的啤酒股，郭思治未有作出推介，但提出可考虑跌幅较深的个股，因具较大反弹空间。体品股方面，指出特步（1368）于板块中股价走势较好，他更表示对旗下鞋类产品的轻盈卖点具亲身体验，惟强调跟进要轻注。
留意「出海」概念股
宏汇资产管理投资总监郭家耀对内需股看法亦偏淡，提出宏观数据未如理想，消费降级势头持续，及内地楼市尚未喘定下民众不敢乱花费，均致内需板块具风险。不过，个别消费相关股由于业务面稳，以及具「出海」概念，故郭家耀亦予较正面看法，当中包括比亚迪（1211）及小米（1810）。
新能源车作为内地高端消费领域，比亚迪以其于业务遍及行业产业链的优势，一直稳站行业龙头地位，股价表现具韧性，跑赢其他新能源车股。
郭家耀指出，巴菲特旗下巴郡最新减持该股至不足5%，之后减持已毋须再向公众披露，有助减低投资者忧虑。此外，集团亦积极与不同国家合作，于海外设厂，布局比其他新能源车企理想，而在海外市场更较其他国际品牌具高价性比，故会定为行业首选股。
至于小米早前走势虽随市调整，但郭家耀认为，业务上集团旗下产品具价性比，于消费降级潮中会受到消费者欢迎。此外，于新发展的新能源车业务上，集团的出货表现亦令市场满意。
此外，政策面上，国家于三中全会后撑市招数增加，上周四所发布的举措更直指内需市场。国家发改委及财政部表示，安排规模总量约3000亿元人民币的超长期特别国债，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，计划8月底前全部下达，其中并包括向报废符合条件的乘用车后购买新能源车的补贴由1万元提高至2万元人民币。展望上，相关举措预期可提振个人及企业的消费需求，料有助比亚迪及具家电业的小米后市走势。
另一边厢，于板块中，泡泡玛特亦为另一具「出海概念」的强势内需股。该股本月中旬发盈喜后裂口高开，但上周四见大阴烛后已回补盈喜上升裂口，可视作急升消化后的部署时机。郭家耀表示，泡泡玛特海外市场增长表现理想，加上持续推进开店计划，相信有助于旗下IP推广，看好盈利表现可维持强劲。
百威亚太触底回暖
于港股上市的三大啤酒中，百威亚太（1876）的估值虽最高，预测市盈率约19倍，较润啤（291）的约14倍及青啤（168）的约13倍为贵；不过百威亚太业务遍及亚洲不同地区，可有效分散内地市场疲弱的风险，故即使近期啤酒板块表现不振，百威亚太1个月内的股价走势仍趋稳，更具触底回暖之势，期内更累升0.52%，跑赢润啤及青啤期内累挫约13%。每四年一度的奥运将举行约两周，加上行业步入夏天销售旺季，料有利带动集团盈利表现，不妨部署小注短线操作。
大摩指出，奥运举行期间或导致更多的社交聚会，尤其是刺激夏季夜生活渠道的啤酒消费，料有利于百威亚太产品均价及盈利能力，从而为股价提供正面的支持，股价出现正面结果的可能性达80%，基于预期奥运带来的催化剂，予百威亚太目标价16元及「增持」评级。
特步受惠业务稳健
特步国际（1368）本月上旬受惠上季零售销售增长表现获市场收货，股价一度急涨，技术上曾突破50天线（5.1元），其后相关升幅虽作出消化，但走势大致维持稳健，股价重返月初公布营运数据前约于150天线（4.66元）水平反复，表现较同业两大龙头安踏（2020）及李宁（2331）亮眼。展望上，该股虽受困行业增长较慢及内需消费疲弱，但管理层对第三季业务表现维持积极看法，指引全年主品牌零售额增长逾10%。预期受惠业务稳健，特步或可于奥运效应下引来资金短炒，可吼实。
野村指，特步今年第二季增长加速，库存及折扣水准有所改善；期内线上销售按年增长逾25%，线下销售增长低单位数，同店销售则录低单位数下跌，主要受华南地区恶劣天气导致客流量减少所累。该行因预期集团透过灵活的成本控制策略，有望达至2024财年业务指引，予「买入」评级，目标价由6.8元略为下调至6.7元。
比亚迪获国策扶持
「股神」巴菲特近日再减持比亚迪（1211），但持股量已降至低于5%，日后再进行减持均毋须申报，分析料对比亚迪股价走势有利。目前，内地新能源车市竞争激烈，但比亚迪凭行业产业链上的广泛布局，于行业独占鳌头，业务成长及股价均表现稳健，今年走势上更大幅跑赢其他新能源车企。基于国家于「三中全会」后祭出撑市连横拳，姿态转趋积极，当中包括增加购买新能源车补贴，预期比亚迪今年下半年具较大空间可受惠于国策扶持，逢回买入具一定赢面。
富瑞指出，基于比亚迪近期定单走势强劲，特别是DM5.0型号，虽然集团因平均售价较低及出口销量占比下跌等负面因素影响次季的盈利，惟料次季每辆车的纯利因较低的研发支出而改善至8000元人民币，故预计比亚迪次季的纯利将按年升25%至85亿元人民币，并上调2024财年销量预测，由原先360万辆上调至380万辆，全年盈测亦上调至344亿元人民币，H股目标价由268元升至300元，维持「买入」评级。
泡泡玛特看高一线
泡泡玛特（9992）得益于业务增长强劲，走势于内需股中表现亮眼并跑赢大市，自2月起股价开始攀升，经早前整固后本月上旬趁盈喜利好再裂口高开，并踏上两年高42.3元。上周大致消化急升后回落，但初步于20天线（37.78元）及50天线（37.65元）汇集处具支持，在集团预期半年按年多赚90%的不俗基本面支持下，后市实可看高一线，现处整固阶段可视作收集时机。
瑞银表示，泡泡玛特发盈喜，预料上半年收入及扣除金融工具公平值变动净利润按年升最少55%及90%，推算中期收入最少43.6亿元人民币，高于该行及市场预期11%；扣除金融工具公平值变动净利润推算最少8.95亿元人民币，高于该行及市场预期22%及28%。基于快于预期的销售增长及盈利能力改善，瑞银将该股目标价由48元上调至51.9元，重申「买入」评级。
小米增长空间理想
小米（1810）股价于第二季因旗下新能源车业务消息而经历一轮冲高及消化，踏入今季则于回吐近半早前升幅后约于16.5元水平整固。作为重磅股之一，小米交投活跃，股价走势更不时受到旗下广泛的产品消息所带动。官方消息面上，除本月中集团表示小米汽车SU7系列6月出货量突破1万辆及料可于7月维持过万外，近日官方并公布发表首款折机，相关销情虽仍待观望，但预期随着集团维持手机、智能家电物联网、互联网服务业务上的积极布局，料用户量及用户黏度可持续提升，增长空间理想，不妨考虑逢低收集。
中银国际指，小米于早前的年度活动上，展示了多款最新产品，对小米走向高端化的进展感到鼓舞，因新产品以更时尚及更豪华的设计语言，持续展示了具竞争力的表现，尤其看好小米有能力在未来的产品线中复制SU7的成功，故上调2024年至26年电动车销量及利润率预测，并料可折叠手机将会成为新的增长动力，将目标价升至25.72元，重申为首选股，并予「买入」评级。
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