利贞 - 受惠AI浪潮 中移动收入增速料改善 | 实力股起底
中国移动（941）经营发展稳中有进，个人市场在流量增长放缓的背景下，仍做到保持平稳；至于家庭市场方面，在推动千兆宽带持续渗透的同时，加强「智家+内容」驱动，提升综合家宽ARPU。今年第2季，集团业绩稳健增长，约7%的股息回报仍具吸引力。预期集团未来将持续受益于AI浪潮，下半年收入增速会较上半年有所改善。建议可于71.7元买入，中长线目标价96元。中国移动上周五收报74.2元，升0.25元，升幅0.34%。
中长线目标价96元
中国移动上半年盈利在去年同期的高基数之上继续实现良好增长，营业收入按年增长3%，归母净利润按年增长5.3%。预期下半年EBITDA将录得增长，集团目前72%派息率，公司指引3年内派息比率将提升至75%。集团C端业务稳定，智慧家庭有效拓展，政企业务尤其云业务更是持续快速增长，推动总体收入稳健增长。集团资本开支逐年下降，在同业中具竞争优势，加上现金流充足，分红率有保障，股息应可持续，属于高股息之选。
上半年资本开支为640亿元，管理层表示全年资本开支将控制在1730亿元以下，并预计资本支出占收入比重可提前降至20%的目标以下，并预告今后两年资本支出规模会逐年减少，但仍会对5G补缺、配套、维护等持续投资。中国移动表示，未来以「互联网+」「5G+」「AI+」开辟讯息技术融入经济社会民生的新路径，将引发生产、生活和社会治理方式的深刻变革，为讯息服务业带来新一轮发展机遇。
中国移动截至今年6月底止中期业绩，录得营业额5467.44亿元（人民币，下同），按年升3%；纯利802.01亿元，按年升5.3%，胜市场预期。每股盈利3.75元；派中期息2.6港元，上年同期派2.43港元。期内，通讯服务收入为4,636亿元，按年增长2.5%；数码化转型收入1471亿元，按年增长11%，占通讯服务收入比重达31.7%。另外，移动客户数突破10亿户，其中5G网络客户数为5.14亿户；移动ARPU为51元，去年同期为52.4元。中期EBITDA录约1823亿元，较去年同期1835亿元跌0.7%。
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