闻风至 - 粤海股价修复可加留神 | 鲜股落镬
港股上周受压，周五于「七一」假期前夕呈整固。恒生指数低开133点报17583，惟此已是全日低位所在。大市迅速从低位回升，曾一度倒升149点报17865；其后升势放缓，全日收报17718，仅微升2点。成交金额988.9亿元。
粤海投资（270）现价已反映负面消息，上周五一举反弹升逾6%，可见在50天线（约4.369元）及100天线（约4.356元）具一定支持力，短线要留神150天线（约4.757元），若成功重返150天线楼上，是股价进入修复期的重大信号。
此前美银发表报告指，粤投派息比率及物业减值不确定因素将限制股价的上升空间，并失去作为高收益股票的吸引力。不过，在大市估值回升之后，亦带动了粤投派息从谷底略为反弹，目前最新市盈率为9.57倍、股息收益率6.79%，在港股通高息股当中，亦属中上水平。
季绩好转 税前利润回升
短线的最大问题，当然是集团投资物业公允值调整对业绩带来的负面影响何时消除。于2023年期内，集团持有的发展中待售物业及已竣工待售物业减值为8.09亿元（上年度为零）、净财务费用为10.36亿元（按年升51.46%），这些因素令集团税前利润减少36.4%至46.04亿元。
于今年首季期内，税前利润按年回升11.7%，至19.36亿元。其中，负责供水和污水处理的水资源项目税前利润升15.8%，至5.72亿元；发电业务（由中山粤海能源及广东粤电靖海发电组成）税前利润合计为6184.1万元，去年同期为亏损1387.7万元，是业绩好转的关键。
从季绩来看，粤海投资水资源相关业务都录得不错表现，虽然说市场对集团未来的资本压力感到忧虑，因集团即将于2030年要为价值500亿元的东江水务特许经营权续约，以及为约500亿元的西江水利项目收购保留资本。
但若进一步思考一下，这些水利项目都是有合理盈利能力的，加上涉及供水的重要国策，在情在理，大型国有银行亦应该会积极提供融资，故此实际风险应该有限。在股价上来看，粤海投资正处于逾10年的低位水平，估值十分偏低，现价值得吸纳。
闻风至
