大行晨报 - 日圆短线仍动力不足 | 大行晨报
美国服务业和制造业活动双双扩张，显示整体商业活动呈现韧性。标普全球数据显示，美国6月制造业采购经理人指数（PMI）初值升至51.7，亦高过市场预期，连续第二个月保持在扩张区间。同期服务业活动PMI初值高见55.1，扩张速度创两年多来最高水平，物价增长的压力放缓和美联储今年降息可能性令行业前景有所改善。PMI数据或显示美国6月经济出现自2022年以来最快的速度扩张，不排除第二季出现强势增长，与此同时国内通胀压力已逐渐降温。美国财长耶伦本周对媒体表示，有信心美国通胀2025年就可回落到联储局2%的目标水平，较联储局预期的2026年或更早，并且不认为美国经济有陷入衰退的可能。不过，今个星期再有联储局理事发表鹰派言论称不预期今年将有减息行动。美汇指数本周以来于105.5水平附近横盘整固，笔者认为要等周五美国个人消费支出价格指数（PCE）数据公布后才会有明显方向。
另一边厢，日圆汇价本周再度逼近160水平的历史低位。受联储局官员们鹰派言论影响，市场调整美联储今年减息预期，支撑美元指数暂时企稳于105水平之上，而日圆则持续偏软。尽管日本财务省官员口头托市，表示若日圆出现过度波动，当局不排除采取措施干预汇市，不过日圆弱势仍难以改变。日圆汇价偏软，原因之一相信与市场重新定价美国联储局利率有关，市场推迟局方今年减息时间及减息次数，从而使美日息差拉阔。虽然日本央行6月议息会议纪要显示央行官员呼吁今年有必要继续提升利率，因为日本国内通胀走势有超出预期的风险。日本政府公布的数据显示，5月扣除新鲜食品和能源价格的全国核心通胀按年升幅放缓至2.1%，创下2022年9月以来最小升幅，前值为升2.4%。受能源价格推动影响，5月日本整体消费物价指数按年升幅则回暖至2.8%。彭博经济学家调查显示，三分一受访者预测日本央行将在7月继续加息，并宣布迈向量化紧缩的路线图。不过，鹰派言论和加息前景预期并未令到日圆走强，笔者认为美元兑日圆短线将于155至160区间上落。
光大证券国际产品开发及零售研究部
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