闻风至 - 猫眼娱乐身价严重被低估 | 鲜股落镬
港股于长假期前继续欠缺方向，上周五再次高开低走。恒生指数高开86点报18562点，随后升至18575点即见顶。大市掉头向下，最低曾跌至18302点，挫174点。全日收报18366点，跌109点。成交金额继续维持于千亿水平之上，较上日略增至1331.1亿元。
港股估值自低位反弹不少，但仍有很多优质平台股尚未反映合理身价，例如内地购票平台猫眼娱乐（1896），目前身价仅99.05亿元，市值不足100亿元，但集团上个财年已经转赚，市盈率不足10倍，在内地票房持续增长下，猫眼娱乐作为内地「电影票务一哥」，身价仍然被严重低估。
从中国票房来看，今年五一档期票房维持在15.19亿元（人民币，下同），较2023年黄金周表现接近持平，但未见突破2019年及2021年的15.3亿元及16.7亿元高峰。
业绩扭亏兼具增长潜力
不过，投资者应留意一点，就是阿里影业（1060）及猫眼娱乐均在上一个财年出现扭亏为盈，分别转赚2.85亿元（截至2024年3月底止）及9.1亿元（截至2023年12月底止）。
猫眼娱乐表示，扭亏主要受惠期内文娱行业实现强势的复苏与增长；集团抓住机会持续取得业务的突破和发展，多项业务和财务指标均突破历史同期新高；以及在线演出票务服务业务的市场竞争力进一步增强，收入和GMV均创历史同期新高。
港股自低位反弹一度上试19700点关口，不少股份都见上演估值修复，惟业绩扭亏兼有增长潜力的购票平台股，却未见大反弹，猫眼娱乐现价相当于历史市盈率约9.9倍、市帐率接近1倍，估值上相当吸引。
反观IMAX中国（1970）目前市盈率仍然要13.9倍水平，可见平台股仍然有大幅追落后的空间。据摩根士丹利预测，今年内地电影票房仍然面对挑战，但相信今年票房可望录得按年持平至550亿元，复苏率86%。
瑞银则提到，线下表演活动需求累积，将有助猫眼娱乐的市场份额提升。 猫眼娱乐在购票平台的市占率一直位于60%以上水平，有长期的领导地位，但市值却仍然处于阿里影业（市值约130亿港元），实在不太合理。
闻风至
