利贞 - 康师傅有望受惠加价 | 实力股起底
康师傅（322）即食面和软性饮品业务，一直以来领先优势显著，基于加价对公司带来正面影响，加上原材料成本及费用投入可控，看好公司今年毛利率及净利率有望提升。笔者预期公司今年销售额及盈利分别增长6%及14%，公司计划维持长远派息比率在100%，现价预测市盈率12倍，股息率7厘，属高回报防守之选。建议可于9.5元买入，中长线目标价12.5元。康师傅昨日收报9.83元，升0.25元，升幅2.61%。
即食面业务料复增长
市传康师傅即食面即将全线加价，据悉有康师傅经销商向媒体透露，康师傅部分即食面产品价格将上涨，其中经典系列产品零售价上调，桶装面建议零售价由4.5元调整至5元，每桶加价0.5元；袋装面建议零售价由2.8元调整至3元，每袋加价0.2元。其实去年底康师傅部分饮品已加价，1公升装冰红茶由每瓶4元加至5元。
自去年以来，包括养乐多、雀巢、百事可乐等品牌均完成新一轮加价动作，甚至如宝矿力这类长期不加价的品牌也打破惯例，向上调整产品价格。加上原材料价格不断上涨，包装及运输仓储成本提高、市场竞争和品牌溢价等因素，即使康师傅加价亦属合理之举，。
康师傅去年销售额增长2.2%，盈利则升18.4%，两者略低于市场预期，主要因为饮品销售放缓，其下半年EBIT按年跌45%。不过即食面下半年EBIT按年升52%则属惊喜。由于推广策略成效未如理想，投入成本转向温和上升，公司计划减少推广，重新投资于新产品。公司目标是今年销售额有中至高单位数增长，净利润率提升。
在基数效应及出行数据改善下，预期康师傅即食面业务于今年将恢复增长。至于饮品业务将受惠产品结构改善，以及茶类饮品和樽装水市场份额增加。随年初至今宏观经济指标稳步改善，以及即食面行业复苏；公司管理层预计即食面市场按年将实现低至中单位数增长；饮品市场按年实现高单位数增长；以及高单位数整体收入增长。
利贞
