刘伟利 - 不买杠杆ETF？ | 巨B讲投资

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刘伟利

2024-06-03 02:00 HKT

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产经专栏

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　　最近美国正式实施T+1结算制度，意味结算时间缩短。虽能减少出错机会，但也为市场带来更大短期波动。对经验丰富交易者或短线投资者说，这种情况可能会有利，因他们能利用更大市场波动获利。对持有中长期仓位的投资者而言却可能会增加风险，因为券可能会相应调整对其仓位杠杆比例。加上美股屡创新高，市场可能即将面临大幅调整。这种情况下，投资者应考虑是否采取对冲策略，以锁定自身仓位价值，从而避免遭受市况波动的影响。

　　如预期市场将下跌，投资者可利用看跌工具（如期权或期货）进行对冲或空头交易。这两种策略在适当时机运用都是非常重要的。最近有朋友在港股接近19000点时，认为市场应有回调，因此买入杠杆式对冲基金。另一位朋友则直接沽空期货。结果后者获利，原因是对冲基金的杠杆效应随时间递减，并且还需要支付利息成本，从而降低其价值。相比之下，期货在到期日当天会出现剧烈波动，能否坚持自己的看法成为关键。但这并非单纯的赌博，还需要考虑成交量和买卖区间等因素。

　　对冲策略并非完全可靠，投资者需要谨慎评估。举例来说，如果投资者持有股票多头仓位，并买入期权做空对冲。在某些情况下，即使股市下跌，期权的时间价值损耗也可能抵销甚至超过股票多头获得的利润。投资者必须仔细计算对冲成本，并了解对冲策略的局限性。

　　此外，投资者还需考虑其他因素，如市场流动性等。在T+1结算制度下，这些因素或会产生更大影响。举例来说，如市场出现大幅波动，投资者或会面临更高交易成本和滑点风险。

　　总的来说，T+1结算制度为投资者带来新的挑战和机遇。经验丰富的交易者可能会从中获益，但中长期投资者需要更加谨慎地管理风险。无论如何，投资者都应该密切关注市场动态，并采取适当的策略来保护自己的投资组合。

Collis Capital合伙创始人
刘伟利