甄荣 - 代建行业迎发展机遇期 绩优龙头绿城管理具上升动力 ｜中环晨星
首届中国房地产代建峰会早前在深圳召开，大会集结了政府及协会领导、行业专家，以及代建企业代表，共商行业标准，共话发展未来。作为发展新模式，代建业务在房地产行业深度调整的背景下逆势增长，展现出极大发展潜力。随着行业的高速增长和日益规范，龙头企业有望持续受益。绿城管理（9979）作为港股唯一代建股，具备巨大的先发优势。
从行业方面分析，当前，在房企销售承压、信用事件频出之下，代建行业以其轻资产、高收益、低风险、抗周期等优质特征，能够更好承接保障房市场、城中村改造、房企保交楼项目等任务，受到政策扶持。从未来发展来看，代建模式作为新模式和新质生产力，也能更好承接中国房地产业转型所带来的市场机遇。在此背景下，截至2023年底，代建行业已吸引近百间境内品牌房企布局。
作为代建龙头，绿城管理抢跑行业的先发优势、成熟的商业模式及龙头的市场地位能为其赢得更多业务机会，其代建行业市场占有率已连续8年超过20%，稳居第一身位。
年报显示，2023年绿城管理营收与利润快速增长，持续经营收入达到3302.4百万元（人民币，下同），按年增长24.3%；毛利达1722.3百万元，按年增长24%；综合毛利率达到52.2%；归属于公司股东的净利润达到973.6百万元，按年增长30.8%。具体来看，新拓业务规模稳步增长，新拓总面积三年复合增速达24.4%，新拓代建费三年复合增速20.8%，在大规模体量的基础上，仍能保持较高的业务增速，足见该公司业务潜力及市场竞争力。
此外，绿城管理连续3年维持较高比例派息，2023年宣布实行100%的派息率，并承诺未来3年派息比率不低于80%，为市场带来极大投资吸引力。花旗、大摩、招银国际、国信证券、广发证券等多间投资机构近期发布研报，看好绿城管理发展，给予「买入」、「跑赢行业」评级。
走势上，绿城管理自3月份累计升幅逾3成，在高位震荡巩固后，再次站上各主要平均线之上。在轻资产运营模式及强劲基本面的加持下，绿城管理成为当前资本市场不可多得的稀缺代建标的，后续股价有望突破前期高点后继续向上，不妨看高一线。
甄荣
