闻风至 - 李宁销售改善值博率高 | 鲜股落镬
港股势如破竹，恒指昨日继续向好，连升第3日，成功重上17000关。大市高开165点，报16993点，其后曾回至16934点，升106点；惟迅即再度扩大，最多升389点，高见17217点；全日收报17201点，仍升372点；成交金额进一步增加至1295亿元，连续4日维持于千亿元以上。
李宁（2331）首季零售销售额见改善，有望步入复苏期，昨日股价劲弹7.45%，收报19.88元，惟其股价自历史高位108.2元下跌，至今仍累跌逾8成，现水平再下跌空间有限，而潜在反弹幅度巨大，值博率不俗。
李宁近日公布首季营运数据，期内李宁销售点（不包括李宁YOUNG）于整个平台的零售流水按年录得低单位数增长，同店销售则录得中单位数下降。同店销售表现方面，李宁销售点（不包括李宁YOUNG）按年录得中单位数下降。就渠道而言，零售渠道录得低单位数下降，批发渠道录得10%至20%中段下降，电子商务虚拟店舖业务录得20%至30%低段增长。
奥运将至有望冲喜
这份数据表现大致乎合市场预期，但有一点值得关注的是，市场开始憧憬李宁的折扣力度将进一步收窄。虽然分析员认为，仍然需要时间来整改内部问题，但大致方向亦是憧憬进入改善期，这种观点可望令李宁估值逐步改善。
麦格理报告引述李宁管理层指，公司维持今年收入中单位数增长，以及净利润率低十位数预测，并预期下半年零售销售增长加快。在5月专业运动及奥运推广下，公司有信心维持广告及推广比率于9%至10%，与去年持平。
李宁仍然是内需股及体育用品股龙头，而且于内地体育用品品牌排名第一，潜藏品牌价值仍有待反映，集团最新市值仅约514亿元，市盈率不足15倍。
巴黎奥运将于7月26日举行，即使目前市场对李宁评价较为审慎，但当奥运会举行时间日渐接近，笔者相信，李宁仍然会被资金视为奥运概念首选股之一。
而且即使李宁再有负面消息传出，亦应该在市场预期之内，但若是有些微利好消息，则有机会令市场喜出望外，引发资金流入。
闻风至
