邓声兴 - 五矿资源目标价4.15元｜开工前落盘/头条名家本周心水
邓声兴
2024-04-17 02:00 HKT
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2024年3月以来铜价持续上涨，近期一度突破9500美元/吨。在上述矿端持续偏紧、冶炼端减产预期下，再加上海内外主动补库，铜供需格局或将转为短缺，价格有望上行，不防关注相关股份。五矿资源（1208）去年全年集团各矿山的产量均达到或优于最新指导。Kinsevere的C1成本达到了最新指导水平，而Las
Bambas、Dugald
River和Rosebery的C1成本则优于最新指导。去年全年的铜总产量（电解铜加铜精矿含铜）为约34.7万吨，较2022年增加14%，主要由于去年的运营基本没有中断，以及Las
Bambas第三球磨机投产。去年全年的锌总产量为约20.3万吨，较2022年减少9%，主要由于Dugald
River第一季停产所致。Las
Bambas去年铜产量为约30.2万吨，接近最新指导的上限，较2022年增加19%，原因是2022年第2季度该矿山停产超过50天，而去年该矿山生产基本未受影响，年度选矿处理量也创历史新高。中国是全球最大的金属消费国，制造业的复苏，中国需求出现好转的将会推动价格增长。目标价4.15元，止蚀价3.4元。
笔者为证监会持牌人士及笔者未持有上述股份。
意博资本亚洲执行合伙人
邓声兴
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