甄荣 - 瞄准医疗AI拓宽护城河边际 叮当健康处价值洼地｜中环晨星
近年，多项政府政策将人工智能在医疗健康领域的应用写入发展规划，AI医疗迎来发展利好，各大企业竞相布局AI，同质化竞争严重，如何推进AI落地成为重中之重。在机遇与挑战两者并存的状态下，叮当健康（9886）致力寻求业务新突破，通过发力医疗AI，为用户提供专业、安全、即时、高效的医药健康到家服务，推动数码化与智能化转型升级，经营质效持续提升，推荐重点关注。
2023年，叮当健康启动叮当HealthGPT，并首推基于此研发的应用型医药AI产品－「叮当药师」、「营养师AI助手」，将医药、营养保健等大健康场景与AI技术能力相结合，大幅提升医生、药师、客服的服务效率。结合其自身具备的药品在线销售以及即时配送服务，真正实现「线上线下一体化运营模式」，优化用户服务体验，在医药健康市场构建自身的差异化竞争壁垒。
同时，叮当健康持续强化「医+药」联动，深化数码化运营能力。根据2023年度业绩公告，该公司已建立多个数码化疾病专科中心与远程药学服务平台，拓展增量市场。在线下药房拓展方面，叮当健康聚焦核心城市的加密布局，并稳健开拓新城市，同时积极推进「自营+加盟+联盟」三驾马车的拓展策略，有望支持中长期规模增长，进一步巩固即时到家业务的领先优势。
叮当健康的数码化转型成效已在业绩中逐渐得到验证。2023年，该公司实现收入48.57亿元人民币，按年增长12.2%；净亏损按年大幅收窄91.9%，至2.31亿元人民币。其中，核心业务继续保持有机增长，线上直营业务实现收入35.28亿元，按年增长14.1%。运营效率得到高质提升，经调整净亏损率按年改善了0.8个百分点，降至2.2%，距盈亏平衡已为期不远。
从市场空间看，招商证券认为，全球「AI+医疗」市场规模超50亿美元，将继续保持快速增长。叮当健康医疗AI已经落地并持续赋能公司业务，有望进一步释放长期增长潜力。目前该公司股价正在磨底阶段，1港元位置承托力强劲，具有较高的投资性价比，值得投资者重点留意。
甄荣
