利贞 - 百度文心一言迎收成 | 实力股起底
利贞
2024-03-11 02:00 HKT
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百度集团（9888）去年第4季收入符合预期，经营利润率略高于预期，在宏观经济不确定下，预期今年首季广告收入增长放缓至5%，云收入在高基数下增长9%。虽然持续为AI投资，但文心一言模型成本趋缓，以及成本效益改善，将会支持利润率保持稳定，预期全年核心广告及云收入分别增长6%及13%，经调整经营利润率稳定于约23.8%。集团股价潜在催化剂为宏观经济整体复苏及文心一言使用量快速增长，建议可于93元买入，中长线目标价124元。百度集团上周五收报96.2元，升0.65元，升幅0.68%。
2023年集团在文心以及文心一言模型、产品重塑和商业化变现方面取得重大突破，文心一言在去年第4季开始带来2%至3%的增量收入，同时核心业务也保持韧性和健康发展。展望今年，文心一言商业化是首要任务，随集团继续对生成式AI和基础模型的投入，或为创造新增长引擎奠定基础。
高盛发表研究报告称，日前与百度投资者关系负责人举行会议，内容包括线上营销和云计算的近期收入趋势，分析增量的生成式人工智能收入和传统收入的贡献。该行指，新的生成式AI工具在过去两季获得越来越多客户认可，而受惠生成式AI的贡献趋增，预期云业务收入将在今年剩余时间内加速增长。
报告又引述百度管理层称，同业近期针对IaaS（基础架构式服务）减价，其竞争风险有限。集团持续严控成本，抵销AI方面的投资影响，利润率可能保持按年维稳；资本运用方面，股票回购将于今年持续，资本开支或低于去年，以及终止收购YY直播。
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