利贞 - 泡泡玛特憧憬价值重估｜实力股起底
瑞银指，中国消费企业正透过拓展知识产权（IP）及并购发展，并通过社交媒体来宣传东亚文化，建立全球品牌形象。预期未来具有销售渠道至海外的企业将积极扩张其覆盖范围。又指中国企业拥有高效的供应链，透过向消费者提供具差异化产品及多渠道营销，逐步演变为潮流引领者。
行业中，看好泡泡玛特（9992），预期随着公司乐园、游戏等项目落地，有望带来价值重估。建议可于17.6元买入，中长线目标价23.2元。泡泡玛特昨日收报18.18元，升0.28元，升幅1.56%。
加快推出新产品促增长
上月中，泡泡玛特在越南完成其海外工厂的第一批产品生产，标志公司进一步扩展全球供应体系。随著海外市场需求的快速增长，泡泡玛特正逐步加强其全球化战略部署。
去年9月时，泡泡玛特的海外市场包括新加坡、马来西亚、泰国，当时公司表明随后会把战略版图扩大至越南、印尼及菲律宾等地，并会更好布局东南亚的潜力市场。透过海外市场拓展及业务增长加快，将直接支持公司盈利及估值提升。
上月底在澳门半岛最大的购物中心「澳门名胜世界购物广场」正式开幕，广场主要招揽国际知名品牌进驻，目前已开店的品牌包括法国顶级百货品牌「老佛爷百货」、知名连锁汉堡品牌Five Guys及顶尖运动品牌Under Armour等，泡泡玛特亦将会在内设店。
去年公司成功开设第一个实体乐园，为IP热爱者提供新触达场景。公司又开设小野的单IP门店，推出小野IP的各类周边和城市限定品，预期未来这一模式还可能复制到其他城市和其他IP。
此外，泡泡玛特今年在The Monsters系列内，加强搪胶公仔系列产品的设计和推新，并将该材质引入到盲盒系列中进行售卖。
去年公司共发布110款盲盒，较2022年的94款有所增加。衍生品数量来看，去年发售245款衍生品，2022年则为218款。泡泡玛特则共发售31款MEGA产品，2022年为26款。
公司在盲盒、衍生品和MEGA的推新速度都有所提升，促进业绩增长。而部分产品定价灵活，随着设计对工艺和原材料的要求不断升级，公司在较强势产品上的定价也有所上升。
利贞
