利贞 - 香港电讯估值有望重估｜实力股起底
本港经济踏入复苏，预期估值重估将利好电讯行业。市场憧憬市场竞争格局稳定及5G升级持续，将带来稳固增长动力，行业ARPU将进入更稳定的增长周期，令今年电讯行业充满吸引力。其中行业龙头香港电讯（6823）去年股息率达8.5厘，预期2022至2025年每股股息年复合增长率达4%。看好其未来盈利和股息增长韧性，建议于9.15元买入，中长线目标价12.2元。香港电讯昨日收报9.47元，跌8仙，跌幅0.85%。
凭借10G光纤容量和5G家居无线上网技术，香港电讯的FTTH网络覆盖率达98%，旗下10G光纤网络已覆盖全港约5万幢大厦，涉及约240万户，覆盖率约80%。早前公司宣布推出全新服务品牌「1O1O HOME」，为使用指定服务计划的客户提供一日上门技术咨询、专属家居Wi-Fi顾问、24小时私人助理热线等一站式售后支援服务，以解决家居网络、收费电视和固网电话等技术难题。
盈利派息料稳定增长
海外市场方面，公司透过发挥其环球资讯及通讯科技优势，去年共协助及支援逾30间内地企业，将资讯及通讯科技网络扩展至107个东盟据点，同时亦推动哈曼（Harman）及Brusa等跨国企业进军中国内地。管理层表示，未来继续致力透过旗下数码方案推动香港和跨国企业的区域性发展。
摩根士丹利认为，今年电讯行业具吸引力，憧憬市场竞争格局稳定及5G升级持续，将带来稳固增长动力，流动通讯业的竞争格局趋稳，宽频通讯的竞争格局亦正在改善，不过行业增长出现分化，其中香港电讯增长最为明显和稳定。
事实上，在利率见顶的环境下，香港电讯股每股派息和估值都有上行潜力，相信今年将可获重新评级。
香港电讯去年中期营业额164亿元，按年升1.5%；股份合订单位持有人应占溢利19.52亿元，按年升2.2%；每股盈利25.77仙；中期息派32.05仙，较上年同期派31.36仙，增加2.2%；EBITDA按年升3%，至60.09亿元。
截至去年6月底，香港电讯期末后付客户ARPU上升1%，至189元，原因是来自漫游复苏及5G服务的ARPU提升，被重视价格市场的激烈竞争影响而部分抵销。
利贞
