利贞 - 美图趁回调吸纳｜实力股起底
美图公司（1357）拥有优秀的生产力产品节奏，加上前期产品的出海计划稳步进行，在近期反复市况下股价仍能稳步向上。近日公司发布Miracle Vision4.0视觉大模型，预期公司在AI设计精准控制的突破将有助于其进一步融入设计师工作流，助力AI在具体生产力场景应用的渗透率进一步提升，继续推动支持股价向上。可考虑趁股价稍作回调时吸纳，建议可于3.39元买入，中长线目标价4.8元。美图公司昨天收报3.51元，跌0.15元，跌幅4.1%。
中长线目标4.8元
美图公司在主业增长逻辑稳固的背景下，海外工具软件行业和多模态大模型进展加速；而另一方面，透过发布新功能、升级模态，公司对整个B工具软件行业的稳步渗透、用户及场景价值的放大，公司长期在端侧AI应用具备的行业数据优势将有望释放。公司的核心产品Miracle Vision的AI视频能力已能融入行业工作流，尤其是电商和广告行业。目前，MiracleVision已经正式对外开放商业API。
本月初，美图公司发布自研AI视觉大模型MiracleVision4.0版本，升级AI设计与AI视频两大新能力。自研大模型迭代聚焦商业设计能力，助力行业工作流提效，并提升付费率。据知，MiracleVision4.0将于短期内陆续上线至美图旗下产品，届时用户可在美图秀秀、美颜相机、Wink、美图设计室、WHEE等产品中体验。从生活场景到生产力场景和专业设计场景，美图公司持续拓展商业场景。
中金认为，未来美图公司的付费率提升是订阅收入增长主要驱动力，预计2025年付费率达5.3%，付费用户数达1378万人，订阅收入可望达25.8亿元（人民币，下同），较2023年的预测有接近翻倍增长空间。此外，集团商业模式转型亦为付费订阅模式开启新空间，而All in AIGC亦带来新机遇，为公司开拓生产力新场景。
美图公司截至2023年6月底止中期业绩，录得营业额12.61亿元，按年升29.8%；亏转盈赚2.28亿元，上年同期蚀2.66亿元。每股盈利5分。经调整后归属于母公司权益持有人持续经营业务净利润达1.51亿元，增长3.2倍。
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