财金解码本报记者 - 息口见顶 在望 科网股 动力足｜财金解码
市场憧憬联储局完成加息周期，港股于本月初曾现反弹浪，但后劲不继，加上联储局主席鲍威尔再次「放鹰」，拖累恒指上周再失守所有平均线。但科技股相对硬净，恒生科指上周续于50天线（3924）争持，表现显著跑赢恒指。市场预期加息周期接近尾声，有助投资者对股市信心回升，于恒指中权重较高的科网板块料可受惠增强动力。此外，息口见顶亦利好增长类的科网股，若本周多只业内重磅股如阿里巴巴（9988）及腾讯（700）的成绩表对办，不排除可进一步利好科网板块走势并带动港股。记者 苏子进
联储局于本月初议息会议上连续第2次未有加息，一度增强加息周期结束憧憬，刺激恒指上探18000关，惟欠利好支持及鲍威尔的鹰派言论，拖累恒指上周五回调至17300点楼下，失守所有平均线。若论指数表现，恒生科指上周五亦受累裂口低开，但技术上仍于50天线争持，走势较为坚挺，跑赢恒指及国指。展望上，加息周期预期接近尾声，增长股已明显受带动，纳指早前更连升9个交易日。从行业面看，息口料见顶已一定程度上改善科网板块基本面，潜在提升相关股活力。若再分区域看，港股科网股则仍须内地经济回暖，以支持进一步突破。
硬件股爆发力明显较佳
信达国际研究部助理经理陈乐怡表示，近期科网板块要以业务领域「分开拣」，手机等硬件股爆发力明显强于平台股。她指在加息周期完成憧憬下，增长股包括科网股估值压力纾缓，属板块有利因素。不过对平台股而言，市场对今年「双11」销情未寄厚望，不利电商股气氛；而且国统局数据显示9月及10月内地网上零售增速放缓，反映内地宏观经济续不明朗，影响市场对电商收入信心，而企业需提升补贴以加大消费诱因，亦导致利润压力增加。展望在竞争激烈下，行业气氛于第4季难有改变，故受困业绩恢复预期较慢，近期股价升势未如硬件股。
对于手机等硬件股展现强势，陈乐怡指主要受惠各大品牌新推高阶手机，带动产业链受捧，而板块已跌得较残，亦推动资金涌入。近期小米集团（1810）走势凌厉，她指集团最新季绩令市场惊喜，策略上并加快新机推出节奏，助其爆发力增强，现水平宜吼调整吸纳。手机股中，她推荐比亚迪电子（285）可双重受惠手机及新能源车消费，尤其母企比亚迪（1211）出货量高，而且广及本土及海外市场。
相关股方面，属「华为概念股」的中国软件国际（354）因主要客户华为重新推出旗舰手机，近月受带动股价上冲并续于高位徘徊。陈乐怡指出，软件股未必会为资金流入科网股的第一受惠梯队，板块股份宜个别睇，并要留意公司是否处于盈利状态，因研发成本及现时高利率，会对公司现金流构成压力。至于属硬件股的联想集团（992）亦见较明显动力。
陈乐怡表示，市场现时对联想的关注点主要为人工智能（AI）业务及晶片领域，料AI发展前景正面，而中美角力下美国对华加强晶片出口管制，但联想可因应作出市场占比的调配，故预期联想产品定单，将可受惠AI应用增长。相对上，现股价已较沉的主要AI概念股百度集团（9999），陈乐怡指若部署，则要有心理准备需保持耐性持有。
重磅科网股将放榜惹憧憬
踏入本周，一众重磅科网股将迎来业绩期，基于多间科网巨企上半年业绩皆优于市场预期，带动市场对本周科网股派出令市场惊喜的成绩表具想像空间。当中手游股龙头腾讯及网易（9999）于周中放榜，陈乐怡认为论业务及走势，仍以网易秤高一线。
她表示，内地手游行业近年业务主要受海外拓展推动，相对上本地市场表现一般，而网易新推出的不同旗舰游戏及吸金等数据，亦加强该股业务上的防守性，加上集团业务较纯粹集中手游，在内地当局对游戏审批加快，反映政策监管已转趋明朗化下，更利好网易走势。相对上，腾讯所推游戏虽表现不俗，但其作为恒指权重股，在目前市况下就难有表现，在升穿300元关后更现阻力，预期除非大市现进一步突破，否则料腾讯仍会借势跟跌。
其余将于本周公布季绩的重磅科网股中，陈乐怡指可对阿里巴巴多作跟进，惟指部署上会偏向中线而非短炒业绩。她表示，阿里近期成绩表显示集团在成本及投资上控制，成功令集团减省开支，为市场带来惊喜，再者集团正推进分柝六大业务，预期可成为股价催化剂，惟短线走势上，则仍要留意内地消费情绪利淡，近期尤其要关注「双11」流水表现，或反映集团盈利会受影响。
精选科网股
小米核心业务回勇
小米集团（1810）近期走势势如破竹，创出逾年半新高后，于上周五随大市回软，但仍于一众重磅科网股中遥遥领先。
小米将于下周一公布业绩，预期受惠加强海外市场布局，以及旗下手机及电子产品的生态圈进一步建立及强化，相信可交出抢眼盈利表现。近期，集团表示旗下小米14系列已出售逾百万部，产品供不应求，显示手机作为核心业务复苏势头理想，或可刺激股价再下一城。
华泰证券预期，小米第3季非国际财务准则净利润可按年增长1.3倍，主因其毛利率按年改善5.3个百分点和营运费用比率下降1.3个百分点。由于海外新兴市场需求旺盛、原材料成本较低，以及小米互联网广告业务表现稳健，该行估计小米智能手机、物联网及互联网业务，均实现强劲收入和毛利率，维持「买入」评级，并将2023年非国际财务准则净利润预测上调19%至148亿元人民币，目标价20元。
网易不妨吼位参与
网易（9999）股价自下半年起紧扣今年高位不下，上周更重踏52周高177.9元，技术上更抛离所有平均线。于上月底，该股表示旗下平台因涉淫秽色情讯息而遭国家网信办查处，但股价仅略为调整随即再上扬，反映资金对其支持度。网易将于本周中公布第三季业绩，获市场看好盈利能力稳固扩大，或可推动资金于该股公布业绩后持续追入，不妨吼位参与。
中金预期，网易第三季收入按年增长15%至280亿元（人民币，下同）；非公认会计准则营业利润按年升47%至81亿元，而净利润跌5%至71亿元，主要由于去年同期因汇兑及投资收入等影响导致基数较高。该行认为，网易多款重磅手游驱动第3季业绩增长，其中料流动游戏收入按年增长35%，至160亿元，考虑到网易多款新游流水表现好于该行预期，上调今明两年Non-GAAP净利润预测4.9%及5.5%，至311亿及323亿元，维持「跑赢行业」评级，对H股目标价上调3%至202元。
联想食正AI发展潮
联想集团（992）上月底于Tech World 2023大会上，展示出首款内置人工智能（AI）应用的AI PC，以及GenAl应用、混合动力基础模型及个人和企业设备中的应用案例，反映公司于战略上持续投入AI研发，预期可食正AI发展大潮。
此外，联想集团所推出、预期将在明年9月正式销售的AI PC获市场关注，料可刺激换机需求，配合PC市场在去库存后料将回复增长，预期可支持联想业务，可部署分注逢回收集。
联想集团年初至今累升4成，显著跑赢同期科指跌逾1成，但其预测市盈率仅约12倍，收益率则逾4厘，除了股价跑赢外，股息率更是优于其他主要科网股，故于板块中实为吸引之选。
光大证券指出，受AI PC短期在市场情绪带动下，料可提振联想估值，中长期则待基本面全面回归，以及观望AI PC数据，料公司估值有望重塑，重申「买入」评级。
中软获花旗唱好
中软国际（354）作为华为的重要战略合作伙伴之一，受惠后者重新推出5G旗舰手机而受捧，近期股价曾重踏逾半年高6.34元，并曾突破所有平均线，至上周尾段才随大市受压而转弱。
近期，公司于华为云数据中心发布AIGC模型工厂、场景案例及「升腾云+混合云一体机」方案，并表示将绑定跟上华为全面智慧化策略，反映出中软的算力运营业务足可迎合市场对AI发展的需求，利好业务增长空间，可留意。
花旗指出，基于对云端、汽车、智能机、ERP、AIGC等领域主要客户的产品线了解，以及中软云端智慧业务的发展，上调其2023至2025年毛利率预测至24%、24.2%、24.6%，并根据其商业模式，相信AIGC解决方案可为公司未来两年增长带来动力，维持「买入」评级，目标价由5.5元上调至6.8元，认为近期的催化剂将继续是华为发布新产品的带动。
阿里基础稳健看俏
阿里巴巴（9988）早前随大市反弹，惟后劲不继，升抵50天线（84.03元）后掉头向下，上周五见4连跌并再收企80元之下。受累内地宏观经济环境疲弱，市场对今年内地「双11」销情展望较为保守，但阿里作为电商龙头于业内仍受惠稳健基础，旗下淘宝、天猫、饿了么等截至10月底止，于「双11」首轮销售已有155个品牌成交突破1亿元人民币。此外，阿里持续推进分柝旗下6大业务及发展人工智能，相信有助提升业务增长动力，加上息口接近见顶亦料利好科网行业气氛，可吼实。
于本周公布季绩的阿里，获瑞银预期2024财年第二季收入料增长8%至2230亿元人民币，经调整EBITA按年增长16%，至420亿元人民币。在宏观环境疲弱下，相信投资者已消化公司商品交易总额（GMV）增长疲软。该行并称，除了内地消费潜在复苏，阿里的吸引力还包括客户管理收入的上升、集团重组后毛利提升、有利的风险回报包括分拆阿里云及菜鸟IPO等，均有望成为催化剂，加上阿里估值不高，将目标价由118元升至124元。
财金解码 本报记者
