林恩 - 影响恒指牛熊证价格因素｜窝轮热炒特区
林恩
2023-10-20 00:00 HKT
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最近收到读者查询恒指熊证问题，询问「乜恒指牛熊证唔系10点就跳一格㗎咩？」。其实所谓恒指牛熊证10点跳一格，是指牛熊证对相关资产敏感度，要具备某些条件，以公式计算为（牛熊证敏感度（指数跳动点数）=牛熊证最小跳动价格x换股比率/对冲值）。
大部分恒指牛熊证换股比率是10000兑1，但市场上亦有其他换股比率，如果不是10000兑1，计算出的敏感度多数不是10点一格。
而且牛熊证设有最小跳动价格，如果牛熊证价格在0.25元之下，最低跳动价格是0.001元，但部分牛熊证距离收回价较远，面值可能高于0.25元，此时牛熊证最低跳动价格便是0.005元。
加上恒指期货价格受利率及成分股派息影响，高息导致期货格价上升而出现高水情况，而成分股派息则可令除净月份期货价格下跌而出现低水，就恒指而言成分股除净月份影响，一般在每年5、6及9月最明显。
本资料由法国巴黎银行香港分行刊发，其并不构成任何建议、邀请、要约或游说买卖结构性产品。结构性产品并无抵押品，如发行人或担保人无力偿债或违约，投资者可能无法收回部份或全部应收款项。结构性产品价格可急升或急跌，投资者或会蒙受全盘损失。投资者购买时，所依赖的是发行人及担保人的信誉。有关资产过往表现并不反映将来表现。牛熊证备有强制赎回机制而可能被提早终止，届时（i）N类牛熊证投资者将不获发任何金额；而（ii）R类牛熊证之剩余价值可能为零。
法国巴黎银行上市衍生产品部
林恩
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