甄荣 - 转型成效显 中国太保可积极布局｜中环晨星
中国财政部、税务总局于8月27日出台多条政策，活跃资本市场、提振投资者信心。长期来看，资金流动性有望在政策助力下得到释放，推动权益市场回暖，保险板块资产端预期受益。叠加负债端改善，保险板块正迎来长期配置价值。在上市险企中，推荐关注转型卓有成效，NBV增速行业领先的中国太保（2601）。
中期业绩显示，2023年上半年，中国太保实现保险服务收入达到1340.64亿元（人民币，下同），按年增长7.4%，归母营运利润215.37亿元，按年增长2.5%；截至6月末，中国太保内含价值5371.14亿元，较上年末增长3.4%。
上半年，中国太保寿险业务新业务价值按年增长31.5%，新业务价值率按年提升2.7个百分点。其中，个险渠道中国太保深化落地长航转型，核心人力产能及收入大幅提升。2023年上半年，核心人力月人均首年规模保费55478元，按年增长35.1%；核心人力月人均首年佣金收入7482元，按年增长61.8%。银保渠道聚焦价值增长，新业务价值贡献显著提升。2023年上半年，银保渠道新业务价值按年增长305%，新业务价值占比提升12.7个百分点。
产险业务保费收入实现较快增长，保费收入突破千亿。其中，非车险保费收入同比增长24.1%，占比达51.6%，按年上升4个百分点，车险和非车险业务更为均衡。承保盈利保持良好水平，承保综合成本率97.9%，其中费用率按年下降0.3个百分点，赔付率按年上升0.9个百分点，显示承保综合成本率结构有所改善。
从行业发展看，利率持续下行趋势下，居民储蓄需求预计仍然维持高位，中国太保深入推进「长航行动」改革，负债端表现有望稳步向好。目前公司H股PB值仅0.66倍，估值较低，考虑到公司负债端改革成果逐步显效，且资产端在政策指引下有望改善，其股价估值回升空间较大，投资者可提早布局。
甄荣
