大行晨报 - 美汇或上试104.7｜大行晨报
大行晨报
2023-08-29 00:00 HKT
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上周备受投资者瞩目的环球央行年会结束，美国联储局主席鲍威尔于会上发表演说，指出会维持限制性货币政策，直至确信通胀朝着当局的目标水平持续放缓，若有需要随时准备加息。另一方面，他没有明确提及9月会否加息，只是提到在未来会议将谨慎审议是否需再度调升利率。鲍威尔认为，通胀虽已经出现放缓迹象，但目前仍处于相对高位，未来通胀回落亦需要较长一段时间；他同时强调，2%仍视为联储局对通胀的长远目标。
从以上言论不难看出，美国未来利率的走向仍最终视乎经济数据的表现。而在经济数据的背后，对抑压通胀水平过高，以及帮助经济增长平稳过渡，成为联储局做好风险管理的两大关键课题。
回顾联储局在7月份加息0.25厘，将联邦基金利率目标区间提升到介乎5.25厘至5.5厘。在下次会议于9月会议之前，现时利率掉期市场反映联储局下月加息的概率约只有20%。而市场现时预期美国开始进入减息周期的时间，亦相应延至明年7月份。
至于市场表现方面，从8月中旬美汇指数突破自去年11月以来形成的下降通道顶部约102.8水平后，笔者于过去两周一直判断美汇指数将会继续向上寻顶。最终美汇指数一如预期，过去一周升幅接近1%，由上周一约103.2水平，升至上周五最高位104.45，接近上周预期的目标位置104.5。
从鲍威尔本次全球央行年会的言论作判断，暂时未见明显由鹰派转为鸽派的言论；加上市场波幅扩大，投机性资金转为美元避险的情况可能继续。笔者认为美元于本周将继续在较高位水平行走，有机会挑战5月31日高位104.7。倘若突破104.7，下一目标将会是3月7日高位105.65。若未能突破104.7，则可能先行回调至103水平整固。
光大证券国际产品开发及零售研究部
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