一股清泉 - 加速收购支持增长 信义能源趁低买入｜一股清泉
一股清泉
2023-08-07 00:00 HKT
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恒指近月表现反复，上周更一度跌穿2万点，加上1个月HIBOR升穿5.3厘，投资者短期多抱观望态度，静待机会，或可趁机买入心水股票。
太阳能电站拥有人及运营商信义能源（3868）上周公布中期业绩，上半年收入仅增长2.4%，纯利按年下跌9%，集团解释下跌主要受到人民币兑港币贬值影响及被银行借贷利息增加所抵销所致。另外，集团派息比率由以往的约90%下跌至45%，令其股价一度受压。
集团指出由于全球高息环境令公司融资成本显著上升，故决定调整派息政策，以保留更多资金用于向母公司信义光能（968）及独立第三方项目收购，以更有效利用财务资源，加快电站收购节奏，支持业务发展。集团公布维持全年700至1000兆瓦的大型平价上网太阳能电站项目的收购目标，而上半年已完成300兆瓦。
在多晶矽供应显著增加及组件价格大幅回落下，信义光能正准备于今年下半年加快太阳能发电站项目安装及建设，目前在建太阳能发电站项目总计超过1000兆瓦，料实现甚或超过本年度500至800兆瓦的安装目标，信义能源有望因此能收购更多项目投资回报率较高的电站项目。目前信义光能约有2.1吉瓦储备项目可供集团收购，其中1.8吉瓦为平价项目，预期该些项目的内部回报率将更理想，亦能提供更稳定现金流。
另外，公司有90%债务受全球利率高企所影响，而内地银行借贷利率明显较低，因此集团亦于今年开始向中国内地银行借贷，运用两地融资管道，以降低相关成本。预期公司人民币借款占比将进一步提升，美国加息也基本结束，公司借款利率将有下降空间。由于集团派息政策有变，大行评价略有调整，但长远来看有助集团发展，高盛维持「买入」评级，下调目标价至3.9元。
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