美通胀回落 全球楼股值得看好
美国财长耶伦及美国银行均预期，美通胀将会回落。笔者预料美国息魔再难以作恶，全球楼市及股市看高一线。
美国通胀下跌至4%，相信联储局在本月仍会加息0.25厘，美元利率期货显示，7本月加息机会达86%。
耶伦表示，美国经济有所降温，但劳动力市场保持强劲，通胀亦在下降。家庭及企业资产负债表强劲，以及工厂生产持续急增，都会成为美国经济动力来源。
耶伦指出，今年美国经济经已打破一直以来的衰退预测，事实证明经济比预期更具韧性。相信能够在保持健康劳动力市场同时，亦能推动通胀下降。在不轻视重大风险情况之下，迄今为止见到的证据是表明正走在这条路上。企业高层经已愈来愈多地表达对美国经济有信心。美国经济某部份正在放缓，家庭支出却迈开强劲步伐，企业都继续投资。
与此同时，美国银行亦预料，美国通胀很可能显著回落，经济却不会陷于衰退。美银策略师指出，美国债市早前出现孳息曲线倒挂情况，即2年期国库券孳息率高于10年期国库券孳息率达1厘，创下40年新高。按照以往数据，在1990、2001及2008年出现上述现象之后，经济很快陷步入衰退。策略师表示，今次情况将有所不同，反而是预告通胀出现硬著陆，即通胀会在短期内大跌，物价显著冷却。
太平洋投资管理(PIMCO)投资总监伊瓦岑亦指出，随著各国央行行长准备继续加息，其他投资者也正在为硬著陆作出准备。愈有动力收紧政策，围绕这些滞后的不确定性就愈大，更极端经济前景面临的风险就愈大。在过去当利率上升之时，感受到影响需要滞后5至6个季度，属于常见。
尽管美国经济有硬著陆风险，但美国未来加息机会只有约2次合共约0.5厘，加息期接近见顶。假如势色不对，联储局可以立即煞停加息，纾缓硬著陆跌势。如果经济未失速，加息亦可循序渐进进行，务求令经济及通胀达到软著陆。
假如像耶伦所言，通胀下降，全球加息压力消除，息魔破坏力大减，各地楼市及股市将会继续反弹，甚至形成投资市场的新升势，有利投资者。
中原亚太区副主席兼住宅部总裁陈永杰
2023年7月19日
