周亨 - 交易所与科技协奏曲｜财股魔镜

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周亨

2023-06-26 00:00 HKT

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本周将目光转向主要的上市交易所，它们为各种证券和衍生品提供交易、资产流动性和中央结算平台。在资金流向稳定的大型股的推动下，隶属洲际交易所（ICE）旗下的纽约证券交易所（NYSE）和纳斯达克，继续以超过24万亿美元和19万亿美元市值，领先全球交易所，上海证券交易所则紧随其后，市值为7.3万亿美元。

尽管市场波动和面对信贷紧缩继续给投资者和IPO带来前所未有的挑战，大多数美国上市交易所发布的2023年第一季报告都显现强劲季度盈利增长。纳斯达克最近宣布以巨额105亿美元的现金加股票，收购从事风险管理和监管报告的金融软件公司Adenza，显示交易所正积极调整战略，以减少依赖从不稳定的交易量和IPO上市以来追求增长，转向具有稳定经常性收入流的SaaS业务。截至2023年第一季度，纳斯达克SaaS年化收入贡献已增至7.29亿美元，占经常性收入的36%。预计此次收购在2023年将带来5.9亿美元收入。

随著交易商技术不断提升，并添加使用ESG、碳交易和加密货币等替代数据。纳斯达克、CME、伦敦证券交易所（LSEG）等多间交易所与亚马逊AWS、Google、微软Azure等公有云巨头，签署长期合作伙伴关系。例如纳斯达克在2022年已完成将其所有北美期权市场转移到AWS，目前也正在将超低交易迁移到云端。作为与Google 10亿美元交易的一部份，CME正在将清算、数据和市场营运转移到Google Cloud。LSEG与微软的协议包括将所有LSEG数据和技术基础设施迁移到Azure云，并共同开发其子公司Refinitiv的分析市场数据。

同时拥有NYSE的ICE采取相反方法。ICE拥有最大的专有金融数据库之一，可用于作为人工智能和机器学习的工具。ICE正投入大量资本支出来开发其专有技术，以抓住能源、抵押贷款、CDS和固定收益市场交易数码化带来的增长。

通过并购来扩充业务或通过投资特定技术路径以带来增长，哪种方法更好现在还难以断定，因为受监管的交易所基础设施涉及韧性、可扩展性、透明度和安全性，而不止是成本考量。科技巨头与金融业合作的趋势，有助于增强交易所的竞争地位。稍后，我们将探索从其他转变，如加密货币和场外交易等机遇中受益的替代数码交易平台。
博誉顾问集团资深顾问
周亨