闻风至 - 北控水务博价值重估｜鲜股落镬

鲜股落镬

闻风至

2023-06-06 00:00 HKT

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产经专栏

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港股上周五大爆发，随后美股上周五亦见爆升，港股得以乘势重上19000关。恒指高开65点，报19014点，惟其后曾短暂回落，一度低见18896点，倒跌53点；尾段升幅扩大，最多升174点，见19123点；全日收报19018点，升158点；惜成交金额未见配合，回落至千亿元以下，仅得999亿元。
大市现水平或先整固，现阶段可向个股出击。北控水务（371）于2元水平横行逾半年，主因公司去年业绩受惠疫情影响较大，全年纯利跌逾67%，但今年中国经济「复常」憧憬下，公司业绩表现可望重回正轨，加上有「中特估」引发的价值重估，中线可望重上2020年及2021年横行区3元水平。
派息吸引中线看3元

2022年全年北控水务营业额249.82亿元，按年跌10.4%；纯利13.74亿元，按年跌67.3%；每股盈利13.18仙；末期息派8.7仙，上年同期派6.7仙；计及中期息每股7仙，全年股息为15.7仙。

其中一个主因是公司出售联营公司山高新能源集团，引发一次性出售亏损，涉资10.91亿元。另外，期内多个建造项目及其相关业务，于年内仅能维持有限度运作，亦是影响业绩表现主因之一。

以昨日收市价2.04元计，现价市盈率约14.5倍、股息率达7.7厘。考虑到公司在2018至2021年财年，每年盈利均超过40亿元，在中国经济「复常」下，今年纯利表现可望大反弹，摆脱疫情所造成的低谷。

早前美银证券发表的报告指出，北控水务指引今年纯利达29亿元，营运收入按年升15%，自由现金流达收支平衡。该行又引述公司管理层指，公司承诺今年每股派息持平，意味股息率达7.5厘，该行预料派息具可持续性，因2023财年起自由现金流有望收支平衡甚至转正。因此美银给予其目标价3.4元，维持「买入」评级，以3.4元推算，相当股息率约4.6厘水平。

北控水务集团主要从事污水处理及建造服务，财务表现一向相当稳建，单是手头现金高达131.64亿元。

笔者相信，随着中国迅速复苏，加上国企改革政策，北控水务未来派息能力将会提升，现价正处相当吸引水平。即使是派息金额不变，该股仍然是一只优质高息股。
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