闻风至 - 波动市华润燃气见吸引｜鲜股落镬

鲜股落镬

闻风至

2023-06-01 00:00 HKT

阅讀更多

产经专栏

內容

港股再试低位，防守性较强的高息股可望成为资金避风港，华润燃气（1193）现价收益率达4厘水平，但派息比率只有50%，未来在国企改革及「中特估」的环境下，有提升派息空间。

润燃于2022年的业绩表现并不理想，期内纯利47.33亿元，按年跌约26%；营业额943.38亿元，按年升18.45%。每股派末期息90仙，按年跌20%；全年派息1.05元，按年跌17.3%。
具提升派息空间

集团指，年内积极应对复杂严峻的气源形势，持续提升气源统筹保障能力，稳步推进综合能源，全面深入开展安全检查消除安全隐患，致力于扩大及巩固集团在大型城市和发达地区城市燃气市场的核心优势及品牌影响力。去年集团销气量按年增5.3%至358.9亿方；年内新增签约项目3个，注册项目18个，增加特许经营区域1.3万平方公里。

但踏入2023年，内地气价有上调趋势，可望令润燃等燃气股今年业绩表现反弹，以及改善盈利能力。

据大摩发表的研究报告指出，中国石油天然气集团自4月起将其居民天然气价格较基准上调15%，按年提升9.5%，山东、四川和河北在内等多个省份相应上调住宅电价，预计愈来愈多省份会在5月至6月份跟随，预期发改委会将目前的低CPI环境，视作提高天然气价格的机会。大摩认为，润燃对居民用量的敞口为业内最高，加上公司在内地大城市的商业天然气业务发展，料可受惠于天然气费用转嫁措施，将其投资评级由「与大市同步」提升至「增持」，给予目标价36元。

另外，花旗亦指出，目前是对中国城市燃气分销商的更佳切入点，因此这或足以反映市场对零售燃气销售低于预期的担忧。该行认为，整个行业有充足的上行催化剂，包括加快零售天然气销量增长，以及单位利润率扩大，受惠于更有效成本转嫁和液化天然气（LNG）单位成本降低。花旗并重申，受惠国企改革的润燃的「买入」评级，列其为首选，给予目标价33.4元。

作为公用行业的国企，润燃有强劲现金流作为稳定派息基础，未来又有加价空间，现价相当可取，可成为逆市向上的好选择。
闻风至