陆羽仁 - 炒反弹仍靠中字股｜金融High Tea

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陆羽仁

2023-05-16 00:00 HKT

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产经专栏

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港股连跌4日后反弹，拉动力仍然来自内地A股，有消息指上海证券交易所会发功推动中国特色估值体系的概念，于是推升了内险、金融等板块，加上科网股造好，令恒指出现反弹，但2万点阻力仍然未能突破。

港股昨日不乏利好消息，除中国特色估值体系有进展外，内地减存款息率的构想落实，银行削减定存息口，此举对拉阔银行息差有帮助之余，都会推动资金流出存款市场，活化投资市场资金流转。虽然减存息力度不太大，但姿态上反映中央刺激经济的决心。内地A股造好，下午行情趋向活跃，上证综指收升1.2%。港股波幅扩大，恒指最多升436点高见20063点，收市报19971点，升343点，暂未能稳守2万点。恒生国企指数升116点，报6780点，科指升51点，报3925点。

「ATM」劲升，腾讯（700）收市涨4%报341元，美团（3690）升3%报136.3元，阿里巴巴（9988）扬1%报85.45元。绩后一度炒上的京东集团（9618），下跌2.6%报141.1元。

上交所将于本周三主办「沪市金融业专题座谈会」探讨中资公司估值，中资金融股向上，中国平安（2318）收升4%报58.05元；中国人寿（2628）收涨3.7%报15.22元；中国太平（966）收升3%报9.44元；中国太保（2601）升5%，报25.05元；中国人保（1339）升3%，报3.25元。
上海交易所疑发功谷「中特估」

内银股亦亮丽，邮储银行（1658）升2.6%报5.16元，中国银行（3988）收升3%报3.28元，工商银行（1398）升2%报4.42元。啤酒股向好，华润啤酒（291）收升4.6%报56.55元，升幅蓝筹股中居第二位；青啤（168）升3%，报76.85元，整体而言，中资股成为反弹的动力来源。

基本上，港股昨日行情受内地带动，A股早段回软，港股表现亦呆，下午内险、券商、内银三大板块集体发力，带动「中特估」板块集体飙升，港股随之回勇，反映内地股市表现的A50（2823）同步拉升1.2%。A股反弹的催化剂是上海证券交易所主办、工商银行承办的「沪市金融业专题座谈会」。有指会议讨论的重要内容为「在服务中国式现代化中促进金融业估值提升和高质量发展」。参会机构包括银行、保险、基金和券商人士。市场觉得连续召开关于有中国特色估值体系相关的会议，将提升大家对整个板块的预期，加上「中特估」板块调整不少，多数个股的调整幅度都达到了10%以上，所以股价借势反弹。

上星期「中特估」炒得风风火火，然后来个急转弯，市场或多或少都会关注。外资富达的看法认为，国企改革并非新鲜事，但这次改革事关重大，资本市场显然已经关注到国企主题。举例来说，平常中国中铁（390）可能是乏人问津的防御性公司。虽然它有稳健基本面，收益预期也尚可，但它可能不是投资人追捧的公司。然而，今年截至5月14日，中国中铁股价已经飙涨44%。背后原因可能包括：随著高层重提国企改革，投资人认为相关机关可能敦促国企改善治理，以增加股东报酬。有这个看法的投资机构相信不止一个，他们觉得国企要重估仍有很长的道路要走，然而，国企长期表现出来的稳定派息，在外围市况未明朗，内地经济周期正处转折期下，大型国企提供了一个选择，这种先讲收益护城河再讲概念的分析，不能不说是贴地。
大昌稳如泰山股价都要跌

外资对中国估值体系半信半疑，他们倾向相信市场机制，在内地推动企业改革中，部份资金或者宁愿相信私营经济，把注码落在内地民企之上，所以推动A股估值提升的议题有了关注，但到成功仍然有很多环节要搞通，过程中有很多机会，但中间的波幅可以相当大。

大市虽然反弹，但内房和地产股偏弱。近日本地拆息高企不利收租股，好似老牌地产公司大昌（088）股价创1年低位报3.7元，跌近2%。大昌一向无负债，派息稳定，利息成本上升对公司影响相对可控，大股东长期都在市场小量增持；但在资金成本上升下，市场对豪宅或写字楼收租物价胃纳偏淡，就算公司经营稳如泰山，有股东不时入市增持，股价都要向现实低头。
陆羽仁