陆羽仁 - 金融股有机会炒五一黄金周｜金融High Tea

金融High Tea

陆羽仁

2023-05-02 00:00 HKT

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产经专栏

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港股长假期后，股市今日重开，焦点是美国本月议息，中港两地市场多了一个因素就是五一黄金周的消费市道。4月份港股偏弱，5月传统报穷。不过，大市现时企喺2万点楼下，再跌就有机会博反弹。
美股在议息前企稳，上星期杜指和标指均累计升0.9%；纳指升1.3%。4月累计，杜指升2.5%，创1月以来最佳月度表现；标指升1.5%；纳指升0.04%。美国最近公布就业数据平稳，纵然未带来惊喜，也没有惊吓。
内地黄金周出行数字靓

五一前夕港股意图重上2万点关口无功而退，微升54点，收报19894点。以一周及全月计，恒指分别累挫181点及505点。在长假前股市走势略为好转，5.1期间内地有逾2亿人次出行，数字超过疫前，就算不是报复式旅游，累积的消费力都相当强劲，对拉动第2季中国经济增长有积极作用。来香港旅游人流同样增加，有指消费力未及过去，相信是因为内地市道仍在回复过程。假期前商场股九置（1997）升2%，收报45.1元，尖沙咀人流畅旺，不排除股价有机会试试年内高位。

今个黄金周是去年疫情扩散以来首个黄金周，香港更是3年来首次没有限疫下过节，内地和香港两地政府大力催谷消费，假前特区政府赶紧推出「开心香港」活动，派美食券又有平价票睇戏，这些优惠虽不算好大手笔，但能起到心理作用，营造一下气氛。特区过去几年都出现赤字，不可能招招打真军，搞搞活动配合宣传，希望可以起带动作用。

本地经济受3年疫情打击，好多公司都元气未复，就算话社会运作复常，都未必有勇气或者实力先落注投资，反而系观望一下生意，见有进展先再谷，今个五一因此被视为试金石。从内地媒体初步数字来看，今次长假出行人数相当强劲，势头似乎对办。

传统上，炒五一焦点多数在濠赌股或消费股，但股市是预期主导，当大家都有这个想法，炒家又会变招。今年黄金周前已见自由行客涌落香港，酒店房爆满，三、四星酒店房价由疫前几百元飙升至2000、3000元，不过酒店股未有反应。有指酒店价格高企的部份原因，是酒店过去3年流失人才，现在没有足够人手重开所有房间，故此有生意都做不到，造成房价高升，行业却未能全面受惠。但其实开唔到十足都开到八九成房间，这个解释相信只是少部份原因，另一个少人提起的是利息高企，这对资金回笼慢的酒店股或房托都有压抑作用。当然，如果市道能够持续升温，业界最后都会得益。

最近内地公布的数据显示，复苏若不是超标，至少符合预期。汇丰环球就将内地2023全年经济增长预测由5.6%上调至6.3%，并预计全年内地消费将达双位数字增长。该行认为，消费是内地经济复苏的主要动力，国内旅游大致恢复，预计今年全年内地消费将达双位数增长。在一系列政策支持下，房地产市场亦渐见曙光，其中3月内房销售数据自2021年中首次回复正增长。汇丰预料，在消费信心恢复和政策松绑的支撑下，今年下半年地产投资将再次增长。

从公司层面看，上周平保（2318）、友邦（1299）两间大保险公司首季业绩，通关后商业活动增多，业务经过去年低潮后已经见了底，令年有机会回升。至于内银股刚公布首季业绩，基本大致持平。四大行中最大的工行（1398）是唯一一间录得收入下跌的，回落幅度为3.5%，盈利则大致持平，其他建行（939）、农行（1288）、中行（3988）三间盈利同样变化不大，盈利持平。招行（3969）一季度净利润按年增长7.8%；交通银行（3328）一季净利增5.6%，邮储银行（1658）一季度净利润按年增长5.2%，佢哋已经系大行中业绩最好。
内银最难挨时间即将过去

银行被誉为百业之母，最能反映经济荣辱。早前数据指出，内地在贷款息低，存款息高的环境下，银行的净息差出现下跌，这是政策引导下，银行让利以维持景气运作的结果，银行收入略有上升，但盈利升幅追不上。展望第2季，内地经济回升势头开始出现，中央有意降低存款利息，引导资金流出存款户口，这个做法可以降低银行成本之余，还会催升经济热度，加上内地房市最近有触底迹象，估计内银最难挨的时候即将过去。

金融、银行与商业大环境息息相关，正如美国闩紧水喉，地区银行开始出事，现时市场估计存款大缩水的第一共和银行，最后归宿可能都离不开被政府接管。如果内地这个5.1黄金周出来的数据理想，内地银行，保险股这些板块可能仍然有机会追落后。
陆羽仁