周亨 - 电动车盈利续航力｜财股魔镜
电动车价格战影响在Tesla最新季度财报中已初见端倪，一如预期，Tesla今年第一季电动车盈余增长19%，达200亿美元，其中交付42.2万辆电动车创下单季新高，按年增38%。但由于平均售价下降、成本增加以及加大新4680型电池的量产，净利润按年下滑24%，至25亿美元。
正如上周所提到的，Tesla正在追求更高销量以占领市场份额，并在扩大领先优势以提高竞争力，上海车展亦显示，传统和电动汽车公司将排山倒海推出新型能源汽车，足见市场竞争激烈。
过去几年，政策激励和补贴是推动中国电动汽车销量强劲增长的主要推动力，但大额补贴将缩减或到期。对Tesla来说，打价格战的一个显而易见的优点，在于能够助其保持规模经济。汽车是一项可支配的高价消费，折扣可以刺激需求及促进销量增长，同时降价还可对冲联邦电动汽车税免减半的影响。
降价将大大打击财务能力较弱的竞争者，因为Tesla是少数在价格战中仍能产生正数现金流，以及仍能赚取微薄利润的行业领袖。
然而，Tesla的利润率于未来几个季度将持续受压。大幅降价已经导致其首季盈利率下降至19%。虽然最近锂、锌、铜价格的下跌可以支持较低的生产成本，但这很可能只是暂时的。中国领先的锂生产商已经同意将碳酸锂的底价设定为每吨25万令吉或36380美元。储备零件、提高电池产量将减少现金流。为了维持资本支出并偿还债务，Tesla第一季度自由现金流亦下降80%至4.4亿美元。
随著电动车交付数量上升，Tesla超级充电基建也将面临壅塞更加频繁，同时公司亦必须向竞争对手开放其专属的超级充电站网。
总而言之，Tesla管理层正在为经济不确定性做准备。电动汽车的投资者可能会在短期内看到Tesla的股价波动，但对长线投资者而言，电动车的市场仍有光明的前景。
博誉顾问集团资深顾问
周亨
