周亨 - 银行输血大抢救｜财股魔镜
周亨
2023-03-27 00:00 HKT
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美国联储局上周宣布继续加息0.25厘，但是需要紧急填补资金缺口。世界各大央行进行了抢救行动，采取美元互换措施提供流动性，对国际金融体系大举输血。
自银行恐慌以来，美国的银行从各种短期金融稳定措施中共借入1650亿美元以加强其资产负债表，总量超过2008年金融危机期间创下的1110亿美元峰值。在瑞士政府撮合下，瑞银集团（UBS）收购了瑞士信贷（Credit Suisse），是最大规模且最快的银行收购计划。其他大型金融集团也纷纷联合抢救个别地区性银行。
最近央行在股市震荡时采取行动以支撑资产价格，但持有AT1债券（额外资本债券）的投资者发现并非所有风险资产都有「同等的关照」。AT1债券是一种初级债务或备用银行资本，可计入银行监管一级资本。假若一间银行进入清算程序，通常是股东首先承担损失，然后是AT1债券持有人，最后是优先债权人。瑞士监管机构（FINMA）将瑞士信贷的所有AT1债券撇帐至零，这对Lazard、Pimco，Invesco和其他持有AT1债券的投资机构来说影响甚大，需要重新评估他们的投资组合价值。
另外，美国财长耶伦重申，政府不会为所有银行存款提供「全面保险」，这将影响小型银行的资金来源和资金成本，因为相对于大型银行，储户大多认为小型银行风险更高。许多与小型银行合作，发放网上小额免息分期服务BNPL（先买后付）的金融科技公司或许需要寻找其他资金来源。如此一来，资金短缺将箝制这些金融科技公司的增长和盈利能力。
随著金融系统出现裂痕，联储局加息步伐甚为重要。尽管注入流动性将有助稳定投资情绪，信用质量下降可能是下一个脆弱的环节。同时，商业房地产基金亦出现了少数贷款违约的迹象，像是混合工作形态在后疫情时期仍然继续，使得一些商业房地产公司的物业空置期因此延长。此类资产证券化的房地产项目价值亦会充满不确定性。即使金融系统现在还充斥著流动性，但在抢救行动之后，银行仍需时调理，投资者需谨慎为上。
博誉顾问集团资深顾问
周亨
自银行恐慌以来，美国的银行从各种短期金融稳定措施中共借入1650亿美元以加强其资产负债表，总量超过2008年金融危机期间创下的1110亿美元峰值。在瑞士政府撮合下，瑞银集团（UBS）收购了瑞士信贷（Credit Suisse），是最大规模且最快的银行收购计划。其他大型金融集团也纷纷联合抢救个别地区性银行。
最近央行在股市震荡时采取行动以支撑资产价格，但持有AT1债券（额外资本债券）的投资者发现并非所有风险资产都有「同等的关照」。AT1债券是一种初级债务或备用银行资本，可计入银行监管一级资本。假若一间银行进入清算程序，通常是股东首先承担损失，然后是AT1债券持有人，最后是优先债权人。瑞士监管机构（FINMA）将瑞士信贷的所有AT1债券撇帐至零，这对Lazard、Pimco，Invesco和其他持有AT1债券的投资机构来说影响甚大，需要重新评估他们的投资组合价值。
另外，美国财长耶伦重申，政府不会为所有银行存款提供「全面保险」，这将影响小型银行的资金来源和资金成本，因为相对于大型银行，储户大多认为小型银行风险更高。许多与小型银行合作，发放网上小额免息分期服务BNPL（先买后付）的金融科技公司或许需要寻找其他资金来源。如此一来，资金短缺将箝制这些金融科技公司的增长和盈利能力。
随著金融系统出现裂痕，联储局加息步伐甚为重要。尽管注入流动性将有助稳定投资情绪，信用质量下降可能是下一个脆弱的环节。同时，商业房地产基金亦出现了少数贷款违约的迹象，像是混合工作形态在后疫情时期仍然继续，使得一些商业房地产公司的物业空置期因此延长。此类资产证券化的房地产项目价值亦会充满不确定性。即使金融系统现在还充斥著流动性，但在抢救行动之后，银行仍需时调理，投资者需谨慎为上。
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