黄惠德 - 储局加息影响深远｜缸边财话
黄惠德
2023-03-27 00:00 HKT
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美国联储局上周三宣布加息0.25厘，基本符合市场预期，这是去年启动本轮加息进程以来的第9次加息，加息后联邦基金利率目标区间为4.75至5厘。令人感到意外的是，在银行危机仍未解决下，联储局主席鲍威尔亦承认较高利率和较慢经济增长，正对美国企业产生拖累效应，公开市场委员会几乎所有成员亦认为，美国经济增长存在下行风险，但联储局为实现最大就业及让通胀率回落至2%的目标，仍然决定加息。
联储局当前最大考虑是压抑通胀，现时通胀水平约6%，与联储局的理想目标2%有很大距离。从政策路径来看，联储局势必通过持续加息来对抗通胀，就算效果愈来愈差，也会转向更灵活预期管理，以及更多元化资产负债表缩减，来实现抗通胀目标。从去年3月至今，联储局多次加息已在美国国内带来诸多影响，联储局这次在讨论利率决议时，就面临艰难抉择，虽然最终决定加息，但也必然会在美国国内以及全球带来深远影响。
银行危机恐愈演愈烈
根据美国已公布的统计数据显示，今年以来美国密歇根消费信心指数低位徘徊，商业零售销售持续低迷，零售库存水平持续上升。在生产制造方面，制造业PMI连续4个月低于荣枯线，而此前支撑美国经济的房地产投资亦见顶回落，银行贷款经理指数则反映出，银行放贷意愿和企业借贷意愿下滑，美国CEO经济展望指数中的资本支出指数，更创2年半以来新低。综合来看，美国实体经济已现疲态，联储局却未有顾及在失业率上的滞后表现，单纯以加息为手段遏通胀，最终对经济其他方面带来负面效应。
联储局实施加息及其他一系列紧缩的货币政策，使美国短期和长期国债孳息率严重倒挂，继而影响部份机构的金融资产急剧缩水，而企业由于融资环境恶化，大量从银行提取存款，也加剧美国金融机构的资产负债情况愈发不容乐观。
联储局去年以来的一系列行为，导致部份金融机构流动性明显受压，甚至个别银行出现挤提，若不采取必要救助措施，不排除未来还会有更多银行发生类似情况。
联储局目前必须要在通胀和金融稳定中作艰难抉择，继续加息将加剧银行流动性危机，暂缓加息则无法有效抑制通胀，并削弱1年来不断加息的效果，导致高物价继续侵蚀美国民众生活，很明显联储局的选择是持续维持高利率水平，这也将对全球金融市场产生深远负面影响。
黄惠德
联储局当前最大考虑是压抑通胀，现时通胀水平约6%，与联储局的理想目标2%有很大距离。从政策路径来看，联储局势必通过持续加息来对抗通胀，就算效果愈来愈差，也会转向更灵活预期管理，以及更多元化资产负债表缩减，来实现抗通胀目标。从去年3月至今，联储局多次加息已在美国国内带来诸多影响，联储局这次在讨论利率决议时，就面临艰难抉择，虽然最终决定加息，但也必然会在美国国内以及全球带来深远影响。
银行危机恐愈演愈烈
根据美国已公布的统计数据显示，今年以来美国密歇根消费信心指数低位徘徊，商业零售销售持续低迷，零售库存水平持续上升。在生产制造方面，制造业PMI连续4个月低于荣枯线，而此前支撑美国经济的房地产投资亦见顶回落，银行贷款经理指数则反映出，银行放贷意愿和企业借贷意愿下滑，美国CEO经济展望指数中的资本支出指数，更创2年半以来新低。综合来看，美国实体经济已现疲态，联储局却未有顾及在失业率上的滞后表现，单纯以加息为手段遏通胀，最终对经济其他方面带来负面效应。
联储局实施加息及其他一系列紧缩的货币政策，使美国短期和长期国债孳息率严重倒挂，继而影响部份机构的金融资产急剧缩水，而企业由于融资环境恶化，大量从银行提取存款，也加剧美国金融机构的资产负债情况愈发不容乐观。
联储局去年以来的一系列行为，导致部份金融机构流动性明显受压，甚至个别银行出现挤提，若不采取必要救助措施，不排除未来还会有更多银行发生类似情况。
联储局目前必须要在通胀和金融稳定中作艰难抉择，继续加息将加剧银行流动性危机，暂缓加息则无法有效抑制通胀，并削弱1年来不断加息的效果，导致高物价继续侵蚀美国民众生活，很明显联储局的选择是持续维持高利率水平，这也将对全球金融市场产生深远负面影响。
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