李秀恒 - 瑞信危机属冰山一角｜恒声集
李秀恒
2023-03-22 00:00 HKT
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美国SVB的风浪尚未完全平息，银行危机火焰烧至欧洲。瑞士第二大银行瑞信由于自身内部监控缺陷，引发信心危机，最终瑞银在得到瑞士央行提供的1000亿瑞郎流动性支援及90亿瑞郎担保，以30亿瑞郎收购瑞信，暂时缓解是次风波，然而现时金融业界仍然「危机四伏」。
首先，投资者对银行业信心受严重打击。瑞银收购瑞信的交易中，160亿瑞郎（约1355亿港元）的AT1债券惨沦壁纸。虽然被称为「可可债」的AT1为欧债危机之后才衍生的次级债券，设立目的就是在银行陷困时，将风险转移至债券持有人，因此购买者（通常为机构或大额交易者）在购买之初，就已知悉这种高收益永续债伴随著极高风险，若银行资本充足率过低，这类债券会被转换为股权，甚至撇帐。但是本次其赔付顺位甚至较股票更后，仍然让债券投资者信心大挫，多间亚洲银行发行的永续债于周一开市后受压。
金融机构监管信誉受质疑
其次，美国联储局暴力加息为全球银行体系日益增加脆弱性。近日美国联邦存款保险公司（FDIC）提出警告，全美银行证券投资组合帐面亏损高达6200亿美元，从富国银行、第一共和银行、SVB等案例亦可看出，若联储局坚持目前加息步伐，将有愈来愈多金融机构陷入经营危机。
更深层担忧是金融机构监管信誉受质疑。周日全球主要6大央行宣布联手向全球金融市场注资，以确保美元有足够流动性。这种救火之姿一方面缓解部份金融机构的燃眉之急，但能否从根本上解决某些金融机构罔顾投资者利益尚有待商榷。
庆幸的是，亚洲金融监管机构普遍采取严谨、保守态度，相信本次瑞信危机对于资产转向亚洲的香港、新加坡市场有催谷作用。
香港经贸商会会长
李秀恒
首先，投资者对银行业信心受严重打击。瑞银收购瑞信的交易中，160亿瑞郎（约1355亿港元）的AT1债券惨沦壁纸。虽然被称为「可可债」的AT1为欧债危机之后才衍生的次级债券，设立目的就是在银行陷困时，将风险转移至债券持有人，因此购买者（通常为机构或大额交易者）在购买之初，就已知悉这种高收益永续债伴随著极高风险，若银行资本充足率过低，这类债券会被转换为股权，甚至撇帐。但是本次其赔付顺位甚至较股票更后，仍然让债券投资者信心大挫，多间亚洲银行发行的永续债于周一开市后受压。
金融机构监管信誉受质疑
其次，美国联储局暴力加息为全球银行体系日益增加脆弱性。近日美国联邦存款保险公司（FDIC）提出警告，全美银行证券投资组合帐面亏损高达6200亿美元，从富国银行、第一共和银行、SVB等案例亦可看出，若联储局坚持目前加息步伐，将有愈来愈多金融机构陷入经营危机。
更深层担忧是金融机构监管信誉受质疑。周日全球主要6大央行宣布联手向全球金融市场注资，以确保美元有足够流动性。这种救火之姿一方面缓解部份金融机构的燃眉之急，但能否从根本上解决某些金融机构罔顾投资者利益尚有待商榷。
庆幸的是，亚洲金融监管机构普遍采取严谨、保守态度，相信本次瑞信危机对于资产转向亚洲的香港、新加坡市场有催谷作用。
香港经贸商会会长
李秀恒
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