南商经济研究处 - 人币汇价上周回落｜南商人民币分析

南商人民币分析

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2023-03-14 00:00 HKT

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产经专栏

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矽谷银行倒闭事件导致美国加息预期出现较大波动，人民币兑美元下跌。3月3日至3月10日，人民币兑美元在岸价按周下跌0.2%，至6.9173；人民币兑美元离岸价按周下跌0.6%，至6.9398；人民币兑美元中间价按周下跌0.8%，至6.9655。
储局加息预期降温

矽谷银行倒闭事件盖过鲍威尔鹰派言论，市场加息预期由高位回落。首先，矽谷银行倒闭事件为市场投下震撼弹。矽谷银行出现流动性问题，于上周五宣布因资不抵债而倒闭，并由联邦存款保险公司接管。本次事件导致金融市场系统性风险升温，市场忧虑其他银行和金融机构的流动性情况。

第二，联储局主席鲍威尔暗示3月有机会加息0.5厘。联储局主席鲍威尔在美联储半年度货币政策证词中表示，如果未来经济数据显示需要加快收紧政策，美联储已准备好加快加息步伐，最终的利率水平亦可能高于预期，暗示3月或会加息0.5厘。

第三，FOMC前夕发布褐皮书显示市场担忧风险加剧。联储局于3月8日发布的褐皮书显示，受访者普遍认为未来经济风险上升，对经济前景看法较上一份报告悲观。虽然联储局主席鲍威尔意外鹰派的言论，一度拉高市场加息预期，但上周五矽谷银行倒闭事件严重影响市场信心，加息预期大幅回落。美汇指数上周先升后回，按周微升0.1%，至104.576。
内地金融数据理想

2月金融数据反映货币政策继续发力推动经济增量，央行延续增加黄金汇储改善资产结构。首先，内地2月金融数据再超预期。中央指导信贷投放靠前发力等政策支持和经济复苏预期向上等因素提振社融增量，2月社会融资规模增量为3.16万亿元，高于预期的2.2万亿元，按年多增1.95万亿。2月新增人民币贷款1.81万亿元，高于预期的1.5万亿元，按年多增5928亿元。

另外，2月外汇储备轻微回落，但黄金储备连续第4个月上升。内地2月外汇储备按月轻微下跌1.6%，至3.1万亿美元；但2月黄金储备为6592万盎司，较上月增加80万盎司，连续4个月上升。展望未来，由于联储局或因矽谷银行倒闭事件放缓加息步伐，对环球资产市场有利，美元短期内或会小幅走弱，内地外汇储备在汇率折算和资产价格等方面下跌行压力将得以纾缓。

虽然联储局主席鲍威尔在3月7日释放偏鹰言论，但是美联储褐皮书显示市场在加息周期下对经济前景担忧，叠加上周五矽谷银行破产事件动摇市场信心，令上周市场对加息预期出现较大波动。内地2月金融数据维持强劲增长，加上早前公布的PMI数据优于预期，增强市场对中国经济增长信心。我们维持2023年首季美元兑人民币汇率将围绕7算水平双向波动预期。
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