利贞 - 现价估值吸引 中燃10.1元买｜实力股起底
利贞
2023-03-13 00:00 HKT
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随着中国继续重新开放步伐，相信对天然气需求与日俱增，行业前景看法可更乐观。内地政府对在建房地产项目完工的支持政策，亦有助新的天然气接驳，利好燃气商。看好天然气需求将强劲恢复，同时毛利率保持良好。行业中看好中国燃气（384），预期今年的销气量有望回复至双位数增长。集团现价估值吸引，建议可于10.1元买入，中长线目标价13.4元。中国燃气上周五收报10.4元，升0.16元，升幅1.5%。
内地重新开放后，商业活动逐步恢复，中国燃气预期，占比超过5成的工业用户今年用气量料有良好改善；今年底冬季的燃气需求估计亦会上升，有助推动公司销气量增长加快。另一方面，受多方面因素影响，去年天然气价格大幅波动，城市燃气商在分销天然气上出现困难，但由于供应端情况持续好转，相信最艰难时期已过，售气毛差预期可逐步改善。
集团在近两年市场较波动的时期积极控制资本开支等支出，目前经营现金流已转正，估计未来趋势会持续，集团更表明希望未来有能力增加股东回报。花旗将中国燃气2023及2024财年净利润预测分别上调4.8%及5.8%，主要是由于重新开放后天然气零售量增长加快，以及增值业务收入增加，令集团利润增长及现金流改善。
今年销气有望增双位数
中国燃气旗下附属中燃投资近期与呼和浩特市国有资产监督管理委员会订立收购协议，中燃投资将向其收购呼和浩特中燃城市燃气发展约32.4%股权，代价为16.93亿元人民币。集团认为，浩特中燃城市燃气发展的经营业绩与盈利能力良好，增持股权后有利于提升集团经营与财务表现。
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内地重新开放后，商业活动逐步恢复，中国燃气预期，占比超过5成的工业用户今年用气量料有良好改善；今年底冬季的燃气需求估计亦会上升，有助推动公司销气量增长加快。另一方面，受多方面因素影响，去年天然气价格大幅波动，城市燃气商在分销天然气上出现困难，但由于供应端情况持续好转，相信最艰难时期已过，售气毛差预期可逐步改善。
集团在近两年市场较波动的时期积极控制资本开支等支出，目前经营现金流已转正，估计未来趋势会持续，集团更表明希望未来有能力增加股东回报。花旗将中国燃气2023及2024财年净利润预测分别上调4.8%及5.8%，主要是由于重新开放后天然气零售量增长加快，以及增值业务收入增加，令集团利润增长及现金流改善。
今年销气有望增双位数
中国燃气旗下附属中燃投资近期与呼和浩特市国有资产监督管理委员会订立收购协议，中燃投资将向其收购呼和浩特中燃城市燃气发展约32.4%股权，代价为16.93亿元人民币。集团认为，浩特中燃城市燃气发展的经营业绩与盈利能力良好，增持股权后有利于提升集团经营与财务表现。
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