甄荣 - 上实环境绩优属性再显｜中环晨星

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甄荣

2023-03-01 00:00 HKT

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产经专栏

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自1月27日创反弹新高后，恒指已连续多日调整，5日、10日、20日、30日、50日平均线相继失守，目前正围绕60日线展开争夺。当前大盘的估值已修复至历史均值上方，本轮下跌可以看作是港股牛市中的一次中期调整，适度消化前期超买后，交易视窗也将逐步打开。后续主要关注板块及主题的结构性投资机会，伴随年报披露季拉开序幕，业绩持续稳定增长的绩优股为重点方向。

2月24日，上实环境（807）公布截至去年底止12个月业绩情况。2022年全年，上实环境实现收入83.04亿元人民币，按年增长14.3%；股东应占净利7.8亿元人民币，按年增长10.5%，与收入双双创下历史新高，表现颇为亮眼。盈利能力方面，受益于污水处理量、供水量的增加，以及污水处理平均单价上升，上实环境2022年毛利按年上升9.5%，值得注意的是，该公司第四季度毛利按年增长11.2%，显示出其盈利能力进一步增强。

此外，上实环境财务结构健康，经营活动现金流较为充沛。2022年，上实环境经营活动产生的净现金流出为1.39亿元人民币。若剔除期间服务特许经营安排项下应收款项（项目建设及采购）的变动，2022年经营活动产生的净现金流入为10.8亿元人民币，总体维持净流入状态。截至2022年末，该公司年度现金及现金等价物共25.1亿元人民币，为公司长期可持续经营提供充足保障。

从行业前景看，随着「双碳」目标的稳步推进，环保行业将迎来更加清晰、具体及高频的政策支持，为相关细分领域企业提供巨大发展空间。上实环境在坚持水务主线的同时，积极向固废焚烧发电领域拓展第二成长曲线，而政策的陆续落地，也将赋予公司相应的业绩弹性。

走势上，上实环境近期受大盘影响有所回调，但整体跌幅较小，特别是自2月14日以来其股价缩量盘整，跌势趋缓。且该公司长期以来持续保持着良好的分红记录，股息率一直处在较高水平，本年度再次建议派发末期股息0.01新元。为此，对上实环境的看法较为乐观，叠加该公司稳固的基本面，其绩后股价有望整固后再次向上，可继续持有。
甄荣