周亨 - 数码创作机遇｜财股魔镜
周亨
2023-02-27 00:00 HKT
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继上周我们讨论过电影业回暖一事，适逢港产片《毒舌大状》票房也冲破了香港史上票房纪录逾一亿港元，本周我们来分享电影制作在特效化及云端化带来的投资机会。由于数码特效已经是当今电影、AR和VR创作的虚拟人物及元宇宙视觉效果不可缺少的元素，所以拥有CGI前端技术的软件公司在未来有较乐观的前景。
动画巨头如Disney、DreamWorks通过收购自家动画电影的Pixar、Presto和Moonray，从而获得专有的数码技术。而其他较小型的电影工作室、制作公司和短片创作者则较常采用如Adobe（ADBE），Autodesk（ADSK）和Nemetschek GmbH（NEM）等上市公司的CGI和影片编辑软件来制作电影。
Adobe在设计和桌面出版方面是行内的佼佼者，为第一间转至云计算PaaS的公司；而Autodesk和Nemetschek GmbH较多用于建筑行业，在疫情期间亦加快开发其云端产品。最近，Adobe对Figma进行高价收购，但该收购仍存在着不确定性，令Adobe表现稍逊。尽管如此，Adobe预计将在2023财年收入增长仍能实现双位数，达到190亿美元，同时保持86%以上的毛利率。
另一方面，即使市场竞争激烈，Autodesk仍能主导CAD市场及有Maya 3D动画创作市场的机遇，然而，Autodesk转至云端的计划步伐似乎比同业稍慢。该公司预计在2023财年收入将达至55亿美元。虽然公司增长已经放缓，并需要投入更多资金及研发人才， 以转至云端，然而其成熟的业务在过去几年仍然产生超过10亿美元的自由现金流。这使ADSK能够核准50亿美元的回购计划。
此外，尽管欧洲市场挑战重重，NEM的SaaS收入以两位数的增长于2022财年达到8亿欧罗。当中，数码媒体业务（Maxon和Pixologic）的贡献甚大，增长率为36%，EBITDA利润率更超过40%。
总结而言，在数码化年代，投资者若想寻找具潜力的设计软件供应商，可多留意这些软件公司如何快速转至云端技术，以加强竞争力并锁定经常性收入。
博誉顾问集团资深顾问
周亨
动画巨头如Disney、DreamWorks通过收购自家动画电影的Pixar、Presto和Moonray，从而获得专有的数码技术。而其他较小型的电影工作室、制作公司和短片创作者则较常采用如Adobe（ADBE），Autodesk（ADSK）和Nemetschek GmbH（NEM）等上市公司的CGI和影片编辑软件来制作电影。
Adobe在设计和桌面出版方面是行内的佼佼者，为第一间转至云计算PaaS的公司；而Autodesk和Nemetschek GmbH较多用于建筑行业，在疫情期间亦加快开发其云端产品。最近，Adobe对Figma进行高价收购，但该收购仍存在着不确定性，令Adobe表现稍逊。尽管如此，Adobe预计将在2023财年收入增长仍能实现双位数，达到190亿美元，同时保持86%以上的毛利率。
另一方面，即使市场竞争激烈，Autodesk仍能主导CAD市场及有Maya 3D动画创作市场的机遇，然而，Autodesk转至云端的计划步伐似乎比同业稍慢。该公司预计在2023财年收入将达至55亿美元。虽然公司增长已经放缓，并需要投入更多资金及研发人才， 以转至云端，然而其成熟的业务在过去几年仍然产生超过10亿美元的自由现金流。这使ADSK能够核准50亿美元的回购计划。
此外，尽管欧洲市场挑战重重，NEM的SaaS收入以两位数的增长于2022财年达到8亿欧罗。当中，数码媒体业务（Maxon和Pixologic）的贡献甚大，增长率为36%，EBITDA利润率更超过40%。
总结而言，在数码化年代，投资者若想寻找具潜力的设计软件供应商，可多留意这些软件公司如何快速转至云端技术，以加强竞争力并锁定经常性收入。
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