李秀恒 - A股全面注册制助吸外资｜恒声集
李秀恒
2023-02-06 00:00 HKT
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继科创板、创业板和北交所试点注册制后，中国证监会日前宣布，向公众咨询全面实行股票发行注册制，外界普遍预测全面注册制将于今年的全国两会前正式启动。
本次改革主要着重于两个方面，第一为分工更为明晰，这不但体现在不同板块所服务的企业分类更为明确，例如上交所及深交所主板专注服务成熟的大型企业、科创板则以科技产业为主、而创业板主要服务创新企业；同时亦体现在交易所及证监会的分工合作，前者负责全面审核，后者则为注册机构。
第二方面则是改善了主板的交易制度，包括新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制、优化盘中临时停牌制度及新股上市首日即可纳入融资融券标的等等。
笔者认为，相对于过去的核准制，本次改革对于中国资本市场在长远来说无疑是重要的正面改革，尤其若能在启动之后根据股市的具体发展情况，及时完善及改进包括发行、上市、退市、监管等各个环节的机制，绝对可以是未来内地经济增长的重要动力。
以印度的股市为例，从1992年开始实行注册制，并于2012年对海外投资者开放，从2008年金融海啸以来，印度股市已经经历了长达十数年的牛市，2022年在环球股市表现低迷的情况下仍以4.4%的报酬率收尾，为2016年以来连续7年录得正回报。
一方面，全面注册制能够让内地股市拥有更多投资标的，进一步加强国内股市与国际市场的接轨，对外资来讲更具有吸引力。目前由于国际对内地经济反弹普遍看好，1月份外资经由香港的双向交易（Stock Connect）对内地股市的净买入额达到1413亿元人民币，创下单月最高纪录，甚至超过了2022年全年金额（900亿元人民币），而上海综合指数单月上涨5.4%。预料这种外资涌入的现象在全面注册制之后将会更为明显。
另一方面，A股的股票结构亦会更健康。整体股票市场优胜劣汰将会推动上市公司及投资者结构和估值体系发生积极变化，尤其在常态化退市机制引入及完善之后，中国股市估值偏低将会趋向回顾价值投资主线，而以往的炒新股热潮亦会得到缓解，改善市场生态。
香港经贸商会会长
李秀恒
本次改革主要着重于两个方面，第一为分工更为明晰，这不但体现在不同板块所服务的企业分类更为明确，例如上交所及深交所主板专注服务成熟的大型企业、科创板则以科技产业为主、而创业板主要服务创新企业；同时亦体现在交易所及证监会的分工合作，前者负责全面审核，后者则为注册机构。
第二方面则是改善了主板的交易制度，包括新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制、优化盘中临时停牌制度及新股上市首日即可纳入融资融券标的等等。
笔者认为，相对于过去的核准制，本次改革对于中国资本市场在长远来说无疑是重要的正面改革，尤其若能在启动之后根据股市的具体发展情况，及时完善及改进包括发行、上市、退市、监管等各个环节的机制，绝对可以是未来内地经济增长的重要动力。
以印度的股市为例，从1992年开始实行注册制，并于2012年对海外投资者开放，从2008年金融海啸以来，印度股市已经经历了长达十数年的牛市，2022年在环球股市表现低迷的情况下仍以4.4%的报酬率收尾，为2016年以来连续7年录得正回报。
一方面，全面注册制能够让内地股市拥有更多投资标的，进一步加强国内股市与国际市场的接轨，对外资来讲更具有吸引力。目前由于国际对内地经济反弹普遍看好，1月份外资经由香港的双向交易（Stock Connect）对内地股市的净买入额达到1413亿元人民币，创下单月最高纪录，甚至超过了2022年全年金额（900亿元人民币），而上海综合指数单月上涨5.4%。预料这种外资涌入的现象在全面注册制之后将会更为明显。
另一方面，A股的股票结构亦会更健康。整体股票市场优胜劣汰将会推动上市公司及投资者结构和估值体系发生积极变化，尤其在常态化退市机制引入及完善之后，中国股市估值偏低将会趋向回顾价值投资主线，而以往的炒新股热潮亦会得到缓解，改善市场生态。
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