黄俊能 - 大幅加息难支持欧罗｜大行晨报

黄俊能

2023-02-02 00:00 HKT

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鉴于美国衡量通胀表现的相关数据均已开始见顶回落，同时代表大幅收紧货币政策的迫切性已大大降低，故此预期联储局将会再度下调加息幅度至0.25厘。执笔之时巿场仍等待联储局的议息结果，若加息幅度符合笔者预期，而同时联储局主席鲍威尔将会因应劳动巿场仍然紧张或令工资维持一定增长，带动整体通胀续于高位徘徊，会后言论将避免提及加息周期的完结时间，甚至强调压抑通胀行动将继续进行，最终美汇指数或有机会出现技术性反弹并回升至约104水平附近。

另一边厢，欧罗区12月消费者物价指数终值有所回落，惟同期核心通胀终值却升至5.2%的历史新高，执笔之时欧罗区1月最新通胀数据仍未公布，但市场预期欧罗区1月核心通胀初值将按年增长5.1%，继续保持高位，数据或反映到尽管区内食品和能源价格有所回软，但房屋、医疗及交通等服务式消费物价依然高企不落，令欧央行仍面对一定的加息压力。而行长拉加德、委员包括荷兰央行行及斯洛伐克央行行长均表示支持欧央行续加息至少0.5厘，并将利率处于限制性区域一段时间直至区内通胀恢复至2%的目标水平。

虽然欧央行2月的加息幅度或将高于联储局，但一来巿场已充份预期两大央行的行动，加上欧罗区经济仍面对高度不确定性，尽管去年第四季国内生产总值初值意外录得按季增长0.1%，优于市场预期的下滑0.1%，舒缓了市场对于区内经济将陷入衰退的隐忧，但区内第一大经济体德国同期国内生产总值却录得0.2%的萎缩，若情况未见改善，或将拖累欧罗区全面陷入经济衰退的境地，令投资者面对投资欧罗及相关资产时将更为审慎。加上在预期美元或略为出现反弹的情况下，欧罗突破1.1阻力水平时机尚未成熟，短线或会先回调至1.05至1.06区间，直到经济基本面改善及美元正式回软，欧罗才能成功突破1.1阻力位。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能